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Weedmaps – O Cannabis SPAC finalmente chegou

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Os SPACs agora estão sendo emitidos em um ritmo tão frenético que encontrar a empresa certa foi substituído por encontrar qualquer empresa que esteja pronta para isso. Em sua forma original, o sespecial ppropósito umaaquisição cempresa (SPAC) destinava-se a ser um fundo ao qual os investidores confiavam uma quantia considerável de dinheiro. Esperava-se que o gestor do fundo, que cobrava belos 20% por seus serviços, usasse sua experiência no assunto para encontrar um diamante em bruto e, em seguida, negociasse as condições mais favoráveis ​​para os investidores. Hoje, quem consegue embaçar um espelho está emitindo um SPAC porque as pessoas do outro lado do comércio nunca foram tão burras.

Não são apenas SPACs. Em nenhum momento a teoria do grande tolo foi mais apropriada para explicar o que está acontecendo com SPACs, IPOs, ações de tecnologia, bitcoin e a lista continua. São sempre os ativos de risco também. Como ninguém fica animado com a Johnson & Johnson (JNJ)? Esperemos que nunca o façam, porque essa é uma das razões pelas quais dormimos tão bem à noite. Compre ações seguras e beba em excesso todas as noites. Você vai dormir como um bebê.

The Cannabis SPAC

Hoje, estamos aqui para falar sobre o que todos sabíamos que era inevitável – a cannabis SPAC. Qualquer pessoa que prestasse muita atenção ao espaço do SPAC teria notado que vários deles mudam da cannabis para a tecnologia. Momentus (transporte espacial) e Innoviz (LiDAR) foram a público usando SPACs com criadores que começaram falando sobre como sua experiência em cannabis os ajudaria a encontrar a agulha na pilha de aparas de cannabis. O que provavelmente acabou acontecendo foi que as exigências regulatórias apresentavam o risco de que eles não conseguissem encontrar um negócio a tempo, então eles se voltaram para tudo o que pudessem encontrar.

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É difícil controlar tudo o SPAC, mas acreditamos que o primeiro SPAC de cannabis já foi anunciado. A empresa que vai abrir o capital é Weedmaps, um provedor de soluções SaaS baseado em nuvem de um sistema operacional de ponta a ponta para varejistas de cannabis. A empresa planeja abrir o capital com uma avaliação de $ 1,5 bilhão ao se fundir com a Silver Spike Acquisition Corp. (SSPK), uma SPAC listada na NASDAQ lançada pela Silver Spike Capital, uma “provedora de qualidade institucional de capital e dívida para a fábrica em expansão com base indústria alternativa de saúde e bem-estar. ” Como acontece com a maioria dos SPACs, o negócio ainda precisa ser fechado, então nada é certo até que ambas as partes assinem na linha pontilhada (o negócio deve ser fechado no segundo trimestre de 2021)

Atualização 21/12/2020: Houve outros SPACs de cannabis antes de Weedmaps – nos Estados Unidos (Akerna) e no Canadá (Ayr Strategies e Columbia Care) Obrigado a Alan Brochstein por apontar isso.

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Os pontos mais delicados do negócio são expressos na apresentação brilhante que as ofertas do SPAC sempre promovem em favor do arquivamento S-1 detalhado que os IPOs fornecem aos investidores. Nos últimos cinco anos, Weedmaps aumentou as receitas em um ccomplexo umaanual gRowth rcomeu (CAGR) de 40%, o crescimento que eles esperam continuar alcançando no futuro. No centro de sua oferta está um aplicativo de dois lados onde eles podem conectar varejistas e consumidores enquanto monetizam ambos os lados.

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Crédito: Weedmaps

Com 10 milhões de usuários ativos por mês, o aplicativo certamente tem tração e é capaz de gerar receitas significativas de uma variedade de fontes.

Nosso osso a escolher não é o fato de que as ações estão sendo negociadas com um prêmio de 25% apenas com base nas notícias, ou que a empresa está recebendo apenas US $ 100 milhões dos US $ 585 milhões em consideração.

A cannabis SPAC
A cannabis SPAC – Crédito: Weedmaps Investor Deck

Estamos mais preocupados com alguns dos detalhes menores que podem passar despercebidos.

O Museu da Erva Daninha

Por exemplo, há o Museum of Weed que Weedmaps and Vice Media inaugurou em Hollywood, Califórnia, no ano passado, uma cidade frequentada por pessoas que são tratadas como deuses pela mídia por passarem a vida inteira fingindo ser alguém que não são. O mercado imobiliário não é barato nessa área, nem construir uma experiência de 30.000 pés quadrados com sete exposições imersivas, instalações de arte interativas, um Laboratório de plantas, uma cafeteria completa, loja de presentes, lanchonete / café e, claro, as festas VIP obrigatórias.

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Crédito: Google

Talvez eles tenham conseguido ganhar algum dinheiro neste evento VIP, mas quantos ingressos eles tiveram que pagar para fazer com que “influenciadores” aparecessem? Sem mencionar que o tempo do DJ Mustard provavelmente não sai barato. Mais ou menos na mesma época que Chirag estava curtindo o open bar na festa VIP, a Weedmaps estava demitindo 25% de sua força de trabalho. Não é uma boa aparência. E dois meses depois disso, o Rona mostrou sua cara feia. Agora, eles entraram com um pedido de SPAC para que alguns acionistas existentes possam sair e idiotas maiores possam se juntar. Essa é outra maneira de ver isso.

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O DOJ vem à tona

No mesmo mês em que Weedmaps demitiu um quarto de sua força de trabalho, o Departamento de Justiça bateu à sua porta. (Mesmo antes disso, Weedmaps estava tendo problemas com o California Bureau of Cannabis Control.) Quase perdemos esse pedaço de informação porque eles o obscureceram no último slide de seu deck brilhante em um texto cinza que é tão difícil de ler que mal conseguimos discernir.

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Crédito: Weedmaps Investor Deck

Aqui está o primeiro parágrafo do que eles estão tentando dizer.

Em outubro de 2019, recebemos uma intimação do grande júri do Gabinete do Procurador dos EUA para o Distrito Oriental da Califórnia (o “DOJ”), exigindo a produção de uma ampla gama de documentos relacionados aos nossos negócios, pessoal e operações, incluindo documentação relacionada a nossas negociações com empresas da indústria de cannabis da Califórnia. Estamos cooperando totalmente com o inquérito do DOJ.

Crédito: Weedmaps Investor Deck

Para encurtar a história, eles precisavam exigir que os usuários de sua plataforma obtivessem cópias de licenças para demonstrar permissão legítima para vender cannabis no estado da Califórnia. Agora eles fizeram isso e “tiveram discussões produtivas sobre uma possível resolução, mas nenhum acordo foi alcançado”. Isso é o que a empresa está telegrafando aqui, mas uma olhada na intimação em si dissuadiria qualquer investidor de querer tocar nessas ações até que tudo esteja feito e limpo. O Marijuana Business Daily postou um link para a intimação junto com um resumo, conforme mostrado abaixo – tudo, desde backups de sites a transcrições de mensagens instantâneas:

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Imagine quanto trabalho seria necessário para reunir essas coisas, sem mencionar os honorários de advogados – Crédito: Marijuana Business Daily

Talvez não seja um problema, mas também é uma lição importante. Só porque você não está tocando nas plantas, não significa que será capaz de evitar o escrutínio regulatório. Também nos mostra quanto risco regulatório existe em uma indústria que negocia algo que é ilegal no nível federal. Não estamos dizendo que isso é uma coisa boa, estamos apenas dizendo.

Comprar ou não comprar

As pessoas às vezes se perguntam como nossa paixão por tudo que é tecnologia se transforma na cannabis. Isso se deve ao grande interesse que tivemos ao longo dos anos em nosso conteúdo de cannabis. Para nós, é uma oportunidade de dar as boas-vindas aos investidores novatos e contar-lhes verdades que ninguém mais dirá. Você não ficará rico tentando encontrar a próxima Microsoft, e não ficará rico tentando controlar suas emoções enquanto se envolve no mundo extremamente arriscado dos estoques de cannabis.

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O potencial existe para ganhar dinheiro com a legalização da cannabis. Mesmo os investidores institucionais reconhecem isso. Aqueles com quem falamos favorecem o setor auxiliar de cannabis. Em outras palavras, os jogos de picareta e pá do setor de cannabis, tudo que não toca nas plantas.

Existe um espectro que vai do toque auxiliar ao contato com as plantas. Por um lado, você tem empresas como fornecedores de equipamentos de hidroponia que nem mesmo interagem com o cliente final. Na outra extremidade, você tem pessoas cultivando o material – literalmente tocando as plantas. O inquérito Weedmaps DOJ mostra que você não precisa realmente tocar nas plantas para incorrer em risco regulatório. Se quiséssemos investir neste espaço, preferiríamos oportunidades que se encaixassem firmemente na extremidade do espectro “fora da planta”. Hydrofarm vem à mente como um bom exemplo de estoque que fica longe das plantas reais.

Conclusão

Comparado com a cannabis ICO, a cannabis SPAC parece ser muito mais atraente porque você está realmente recebendo algum patrimônio em um negócio em vez de um token que vale a pena. Na hierarquia de partes interessadas importantes do SPAC, os investidores de varejo estão na posição mais baixa do totem. Se investíssemos no setor de cannabis auxiliar, optaríamos pelo Hydrofarm (HYFM). Dois terços de suas receitas vêm de produtos de consumo, e é improvável que eles recebam consultas do DOJ tão cedo.

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