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Um estoque de carregamento de veículos elétricos Pure-Play

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Há cerca de três meses, publicamos um artigo que falava sobre “Como os SPACs recompensam todos, exceto os investidores de varejo. ” Sempre que um sespecial ppropósito umaaquisição cempresa (SPAC) anuncia sua intenção de se fundir com uma startup, as ações geralmente disparam apenas com as notícias. E esse não é o único problema. Avisamos sobre todos os SPACs de veículos elétricos que oferecem pouco mais do que cartas de intenções não vinculantes e planos grandiosos. O recente anúncio de que a Nikola Motors está sendo investigada pelo DOJ não chega a ser uma surpresa.

Nesse mesmo artigo, falamos sobre como alguém pode comprar ações em certos SPACs e liquidá-los assim que o hype começar. Na verdade, comemos nosso próprio dogfood no comércio que sugerimos – Social Capital Hedosophia Holdings Corp. III (IPOC) e Social Capital Hedosophia Holdings Corp. II (IPOB) por muito tempo – e na semana passada, colhemos os benefícios. Quando foi feito o anúncio de que o Opendoor se fundiria com o IPOB, as ações dispararam + 70% nos rendendo mais de 50% em nossa posição em cerca de 76 dias. Por mais que aconselhemos nossos leitores a não especular, não poderíamos deixar de lucrar um pouco com a estupidez dos guerreiros Robinhood durante a semana. (Não faremos negócios semelhantes daqui para frente porque um dia desses, a música SPAC vai parar.)

Detestamos escrever sobre SPACs (exceto raras exceções como Desktop Metal), mas vamos cobrir um hoje porque nossos leitores estão muito interessados ​​em estoques de carregamento de veículos elétricos.

The EV Charging Bull Thesis

Em 2018, escrevemos sobre A maior rede de carregamento de veículos elétricos do mundo que passa a ser ChargePoint. Naquela época, a empresa tinha cerca de 60.000 estações de carregamento, algumas das quais eram fabricadas por diferentes fornecedores de hardware. Em um artigo no verão passado intitulado “Investindo em redes públicas de carregamento de veículos elétricos, ”Observamos o quadro geral, observando que US $ 55 bilhões em investimentos em redes de carregamento de veículos elétricos são esperados até 2030, conforme os países aumentam o apoio aos veículos elétricos. E não são apenas os provedores puros, como o ChargePoint, que planejam capturar esses dólares de investimento.

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Operadores de pontos de carregamento – Crédito: Bloomberg

A tese do touro é óbvia. Conforme aumenta a adoção de veículos elétricos, precisaremos de lugares onde as pessoas possam carregá-los. Idealmente, as assinaturas resultarão em modelos de negócios de “cobrança como serviço” com fluxos de receita previsíveis. Está tudo lá no painel brilhante do investidor fornecido juntamente com o anúncio da fusão SPAC.

O ChargePoint IPO

Antes mesmo da notícia da fusão estourar, as ações da SPAC com a qual a ChargePoint planeja se fundir – Switchback Energy Acquisition Corporation (SBE) – dispararam. Hoje, eles estão negociando + 38% o que deve irritar qualquer investidor sério que queira pagar o mesmo preço que os investidores institucionais pagaram – $ 10 por ação, não $ 13,84 por ação. Deixando isso de lado, vamos nos concentrar nos pequenos insights que podemos obter da brilhante plataforma de investimentos que foi obtida junto com as notícias da fusão.

ChargePoint é uma empresa B2B que vende software, estações e serviços de carregamento. Eles não monetizam a energia ou a utilização do driver. Eles esperam que os $ 450 milhões que isso coloca em seu balanço (depois de aposentar dívidas) irá levá-los até que tenham um fluxo de caixa positivo. Atualmente, eles têm mais de 4.000 clientes, e seus maiores clientes gastam significativamente mais com o passar do tempo.

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Crédito: ChargePoint

Em um nível alto, a receita é de aproximadamente 80% de estações de carregamento de rede e 20% de software e garantia recorrentes. A empresa prevê que as receitas cresçam em + 60% ccomplexo umaanual gRowth rcomi (CAGR) de 2021 a 2026, o que significa que atingirão US $ 2 bilhões em receitas até 2026. (Os reais são destacados em amarelo.)

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Crédito: ChargePoint

Isso está diretamente relacionado ao número de portas de carregamento que eles podem vender. O gráfico abaixo mostra com que rapidez eles precisarão dimensionar a produção de unidades de carregamento para atender a essas metas de receita.

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Crédito: ChargePoint

Como acontece com a maioria dos SPACs, tudo se resume a atingir metas de crescimento grandiosas que servem para justificar sua avaliação.

Comparáveis ​​ChargePoint

Cada SPAC agora parece seguir o mesmo tipo de apresentação de modelo padrão que geralmente termina com alguns slides “comparáveis” que supostamente mostram o quão razoavelmente valorizada a empresa é quando comparada a outras ações negociadas publicamente que operam em um espaço semelhante. Todos eelétrico vehicle (EV) Os SPACs adoram se comparar ao Tesla porque quase tudo em comparação com o Tesla parecerá barato. ChargePoint não é exceção, e eles também decidiram se comparar a todos os outros SPACs supervalorizados relacionados a EV que estreou recentemente – nomes como Hyliion, Nikola e Velodyne. Veja como esses nomes estão sendo negociados hoje, depois que investidores institucionais pagaram US $ 10 por ação.

  • Hyliion – $ 44,39
  • Nikola – $ 19,46
  • Velodyne – $ 20,42

Então, ChargePoint começa a contar seus frangos antes de serem chocados, usando previsões de receita para 2025 e 2026 em seus cálculos comparáveis, na tentativa de mostrar o quão razoavelmente valorizados eles são.

Independentemente de como eles se retratam nos comparáveis, não estamos pagando um prêmio de 38% para comprar suas ações. Mesmo com um prêmio razoável – ou nenhum prêmio, idealmente – o deck de apresentação carece dos detalhes que normalmente acompanhariam um IPO tradicional na forma de um depósito S-1. Esses detalhes nos ajudam a tomar decisões sobre as quais nos sentimos bem. Depois que o ChargePoint arquivar seus primeiros 10-K, vamos examiná-lo novamente. Isso também permitirá que a poeira baixe um pouco. Como a transação acabou de ser anunciada e o negócio ainda nem foi fechado, parece um pouco prematuro ter essas discussões.

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Conclusão

Todo o espaço dos veículos elétricos está recebendo atenção demais dos guerreiros Robinhood durante a semana, que estão conduzindo todos os estoques de veículos elétricos – alguns com nada mais do que um plano de negócios – pelo telhado. Eles estão todos desesperados para encontrar “o próximo Tesla”, na esperança de compensar o fato de que eles perderam a ascensão estratosférica do Tesla real, algo que eles também são responsáveis ​​por alimentar. Para investidores de tecnologia avessos ao risco, é melhor evitar todo o espaço dos veículos elétricos até que os investidores comecem a se comportar de forma mais racional.

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