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Tornando a IBM novamente grande com inteligência artificial

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Quanto maior a empresa se torna, mais processos são necessários para controlar as coisas e, às vezes, você acaba com uma monstruosidade cheia de chavões quase impossível de descobrir. Warren Buffet geralmente aconselha “investir no que você sabe”, e talvez por isso a IBM tenha se revelado um dos seus maiores erros de investimento. Como acionistas de longa data da IBM, sempre precisamos nos lembrar por que ainda mantemos as ações. É por causa do crescimento de dividendos.

A IBM não apenas pagou dividendos nos últimos 25 anos, mas aumentou esse dividendo a cada ano. Nos últimos 10 anos, o crescimento de dividendos atingiu uma média de 11,6% ao ano, superando facilmente a inflação. É por isso que a IBM é uma das dez principais ações a manter, com base em nossa estratégia de investimento em crescimento de dividendos da Quantigence.

Quantigência - uma estratégia de investimento em crescimento de dividendos
Q-score alto da IBM – Crédito: Quantigence

Aproximadamente uma vez por ano, gostamos de entrar em contato com cada uma de nossas principais participações para ver o que está acontecendo. Faz dois anos desde que analisamos as aspirações da blockchain da IBM, então vamos começar com as grandes notícias – um novo líder no comando.

O legado de Ginni Rometty

Buffet anunciou sua posição de US $ 10 bilhões na IBM em novembro de 2011, dois meses antes de Ginni Rommetty assumir o cargo de Presidente, Presidente e CEO da IBM. Nunca é aconselhável que o mesmo indivíduo ocupe as funções de Presidente e CEO de qualquer empresa, porque é um conflito de interesses quando o CEO deve responder ao Conselho. Um artigo recente da HBR discute o problema, afirmando:

A divisão do trabalho do CEO e da cadeira do conselho entre duas pessoas pode ajudar a fortalecer a qualidade das perguntas que a corporação faz a si mesma. Quando essas perguntas permanecem fracas, é menos provável que a organização desenvolva estratégias que atenuem os riscos.

Talvez alguém devesse ter perguntado ao Conselho da IBM por que Rometty continuou a receber bônus de vários milhões de dólares por seu mandato enquanto o preço das ações oscilava, mesmo ao considerar os dividendos.

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Crédito: Los Angeles Times

Certamente, ela finalmente conseguiu projetar a “reviravolta” depois que as vendas da IBM caíram por mais de cinco anos sob sua orientação bem paga, embora alguns possam argumentar que não foi um evento.

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Crédito: Guru Focus

Enquanto as notícias de uma pandemia atingiam os mercados em abril de 2020, as ações da IBM surgiram com a notícia de que Arvind Krishna assumiria as rédeas de Ginni Rometty após liderar a aquisição da Red Hat pela IBM, algo sobre o qual falamos em uma peça intitulada IBM e Red Hat – WTF é uma nuvem híbrida? Krishna acredita que a nuvem híbrida e a IA são o caminho a seguir para a IBM, portanto parece lógico que a automação de processos robóticos seja uma parte essencial dessa iniciativa.

Qualquer tecnologia que possa reduzir os custos das operações manuais existentes em 25% a 40% ou mais sem alterar os sistemas existentes, aprimora o serviço e gera return on Euinvestimento (REI) em menos de um ano, pode realmente ser descrito como transformador e perturbador.

Crédito: Ernest and Young

IBM e Automação de Processos Robótica

Desde o primeiro momento em que você começa a olhar para a IBM, as coisas parecem atrasadas e inúteis. Basta pesquisar no Google o nome da empresa mostra que os recursos de marketing estão sendo desperdiçados.

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Como dar dinheiro ao Google por anúncios que não servem para nada – Crédito: resultados de pesquisa do Google

A coisa toda cheira a “sempre fizemos dessa maneira”, embora eles se esforcem para convencer as pessoas do contrário. Talvez os executivos seniores responsáveis ​​pelo “faturamento, lucro e desenvolvimento de negócios da IBM” devam dedicar menos tempo a pontificar sobre os pronomes de gênero e mais a descobrir como aumentar as receitas em áreas de alto crescimento, como robótico process umautomação (RPA), o subsegmento de software que mais cresce oficialmente rastreado pelo Gartner.

Falamos antes sobre o tremendo crescimento e sucesso de empresas como a Automation Anywhere, que foi o primeiro fornecedor de RPA a fazer parceria com a IBM.

A IBM selecionou o Automation Anywhere em 2017 por sua tecnologia corporativa superior, forte modelo de negócios e sua visão. O IBM RPA é o único produto RPA que a IBM faz logotipos e vende por conta própria.

Recentemente, os Serviços IBM falaram sobre como os ‘três grandes’ fornecedores de RPA (Automation Anywhere, Blue Prism e UiPath) agora são suportados por sua própria plataforma, “Essentials for Automation”. É pedir demais à IBM para competir na automação de processos robóticos, em vez de apoiar os maiores beneficiários do crescimento da RPA? Embora seus executivos de automação provavelmente digam que “já passaram disso” e para a próxima palavra da moda – hiperautomação -, parece que a IBM adotou a RPA com sua recente aquisição da empresa brasileira de RPA WDG Automation.

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Os termos do acordo não foram divulgados, mas um artigo do ZDNet fala sobre a tendência de grandes fornecedores corporativos adquirirem empresas RPA menores (Microsoft com Softmotive e Appian com Novayre) O artigo continua falando sobre como “o portfólio da WDG Automation inclui RPA, automação, resposta interativa por voz e chatbots, além de tecnologia para criar automações sem ajuda de TI”.

Na última chamada de ganhos, a IBM diz que a aquisição “avança recursos de automação com infusão de IA em nossos pacotes de nuvem”. Também não podemos extrair muito dessa afirmação. O que a IBM pode optar por fazer aqui é manter seus amigos próximos e seus inimigos mais próximos. Apoiar os “três grandes” significa que agora eles podem aprender mais sobre seus erros. Segundo a Ernst & Young, entre 30 e 50% dos projetos iniciais de RPA fracassam. A IBM agora pode intervir e se oferecer para resolver as implementações com falha com suas próprias soluções RPA, em vez de gastar bilhões de dólares para adquirir qualquer um dos seus maiores concorrentes. Existem também muitas startups de RPA menores por aí, o que poderia gerar aquisições adicionais de RPA. A pergunta que temos é: o que está acontecendo com o Watson?

IBM e Inteligência Artificial

A IBM está pronta para dominar a radiologia com IA? perguntamos em 2017, observando suas aquisições estratégicas de dados médicos. De fato, mais de US $ 4 bilhões foram gastos na aquisição de fornecedores de tecnologia e dados relacionados à saúde em apenas um ano. Um ano depois, fizemos uma pergunta semelhante – “IBM Watson Health Imaging” é o futuro dos cuidados com a saúde?

Não de acordo com um artigo da FierceBiotech no ano passado, que falou sobre como a divisão Watson Health da IBM agora tem um novo líder que está fazendo o típico ir a Jesus falar sobre voltar ao básico, dobrar, ser super focado na execução, o excelente trabalho da IBM na Apollo, relacionamentos confiáveis ​​com consultores e outras banalidades que significam muito pouco. (Para investidores cansados ​​da IBM, é quase insuportável.) O autor do artigo falou sobre como “os estágios iniciais do Watson foram prejudicados por preocupações e problemas de interoperabilidade na tradução de fontes de dados diferentes em algo que ele poderia usar”.

Os recursos de IA da IBM foram personificados pelo IBM Watson, essa máquina excêntrica que responde a perguntas sobre o Jeopardy. Ouvimos todas essas promessas sobre o que o Watson pode fazer, mas não ouvimos muito sobre o lado da execução. Muitas empresas iniciantes de IA, como Sentient e Vicarious, parecem estar expandindo grandes empresas, oferecendo soluções independentes da indústria para um amplo conjunto de clientes empresariais. O IBM Watson realmente fez jus ao seu potencial?

Em discurso recente do novo líder destemido da IBM, ele fala sobre o lançamento da “AI para TI”, que conta com o Watson AI Ops para identificar problemas nas organizações, monitorando os logs. Isso é algo que a Splunk (SPLK) já construiu uma empresa de US $ 26 bilhões. Novamente, a IBM parece estar perseguindo mercados dos quais outros já estão colhendo os frutos. Ou você poderia argumentar que a IBM simplesmente esperou que todos os outros resolvessem o problema e agora eles estão se mudando para esses espaços como um concorrente formidável, porque ninguém nunca foi demitido por comprar a IBM.

A essa altura, você já deve estar se perguntando por que estaríamos detendo ações da IBM, sendo tão críticos em seus negócios. A resposta está nos fluxos de caixa gratuitos que estão gerando, que ajudam a aumentar essa receita de dividendos. Eles têm bastante tempo e dinheiro para finalmente ultrapassar a wankathon de oito imperativos estratégicos de oito anos e se tornar um verdadeiro líder de tecnologia capaz de aumentar seus dividendos em dois dígitos, porque os ganhos estão crescendo na mesma proporção.

Crescimento Seguro de Dividendos da IBM

Em 2019, a IBM gerou US $ 11,9 bilhões em fluxo de caixa livre – o dinheiro que sobrou depois que uma empresa paga por suas despesas operacionais e investimentos. Desse modo, eles devolveram US $ 5,7 bilhões aos investidores na forma de dividendos. Isso reflete uma taxa de pagamento de 48% (5,7 / 11,9 = 0,48), o que significa que há muito espaço de manobra para continuar aumentando os dividendos.

Digamos que a IBM decida aumentar apenas seus dividendos em 5% daqui para frente devido à incerteza em torno do “rona”. Para aqueles de nós que dependem de dividendos como receita, ainda é crescimento suficiente para compensar a inflação. Se o lucro permanecesse o mesmo em US $ 11,9 bilhões, a IBM poderia aumentar esse dividendo em 5% por dez anos, após os quais a taxa de pagamento começaria a se aproximar de 80%. Esse é o tipo de segurança que procuramos em um estoque de crescimento de dividendos.

Mesmo que não consigam alcançar um crescimento de receita de dois dígitos, talvez consigam reduzir alguns dos ladrões de oxigênio da equipe que conseguem manter-se empregados com lucro, subtraindo valor aos acionistas. Se a pessoa mais visível da empresa despreza sua incompetência para o mundo e é ricamente recompensada por isso, é provável que outras pessoas estejam fazendo a mesma coisa.

Conclusão

Se não tivéssemos uma estratégia objetiva para a seleção de ações – Quantigência -, provavelmente teríamos abandonado a Big Blue há muito tempo, se não por outro motivo, a não ser para protestar contra a má administração da empresa. Pelo menos de acordo com a Crunchbase, a IBM Ventures não investe desde abril de 2018. Talvez seja a hora da IBM se concentrar menos em parecer acordada e mais em se tornar o grande líder em tecnologia que costumava ser.

Aqui na Nanalyze, detemos a maior parte de nossos dólares investidos em uma carteira de 30 ações de crescimento de dividendos. Torne-se um assinante Nanalyze Premium para acessar nosso relatório sobre Quantigência – uma estratégia de investimento em crescimento de dividendos. Mostraremos como selecionamos nossas 30 ações e ensinaremos como criar seu próprio portfólio de ações de crescimento de dividendos.

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