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Sobre os índices globais de inovação da MSCI

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Em nosso recente artigo sobre gerenciamento de inovação, examinamos as palavras-chave para falar sobre a importância da melhoria constante em todo o nível da empresa. Segundo a Wikipedia, inovação é “a aplicação de melhores soluções que atendem a novos requisitos, necessidades não articuladas ou necessidades de mercado existentes”. A empresa de gestão de investimentos ARK Invest dá um passo adiante ao definir “inovação disruptiva” como “a introdução de um novo produto ou serviço tecnologicamente habilitado que deve transformar a atividade econômica, criando simplicidade e acessibilidade e reduzindo custos”. A empresa identificou “cinco plataformas de inovação de vários trilhões de dólares”, conforme mostrado abaixo:

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Crédito: Ark Invest Big Ideas 2019 Presentation

Recentemente, analisamos as dez principais ações do ETF ARK Disruptive Innovation, que já acumulou mais de US $ 1,6 bilhão em ativos. A principal holding é a Tesla (TSLA), uma empresa que a ARK acredita que será líder na indústria de veículos autônomos de US $ 7 trilhões, porque eles controlam todos os dados. Mais recentemente, a ARK Invest vem colaborando com o provedor de índices globais MSCI (MSCI) em vários índices de inovação.

MSCI – Líder Global de Índice

Você pode reconhecer o acrônimo MSCI a partir dos nomes de índices globais mencionados nos canais populares de mídia financeira. Por exemplo, o MSCI World é um índice popular que mede o desempenho das ações em todos os mercados desenvolvidos do mundo. O acrônimo MSCI apoia Mórgão STanley Capital Euempresa, e a empresa começou como uma divisão do Morgan Stanley, que foi aberta como uma oferta pública inicial em 2007 ao preço de US $ 18 por ação. Hoje, essas ações são negociadas a US $ 379 por ação, o que equivale a um retorno de pouco mais de + 2.000% em treze anos

O crescimento da MSCI é impulsionado por sua divisão de índices de vacas em dinheiro, que mantém um universo global de ações que podem ser divididas em dimensões por dimensões como geografia, crescimento versus valor, rendimento e praticamente qualquer outro fator que você possa imaginar, incluindo inovação. Milhares de índices são produtos todos os dias, alguns em tempo real e muitos personalizados para as necessidades de um cliente específico. Muitos desses índices acabam sendo usados ​​para criar exchange traded funds (ETFs)

Agora, a MSCI está pegando esse mesmo universo global de ações e dividindo-o em quatro índices temáticos diferentes que se concentram na inovação:

  • MSCI ACWI IMI Índice de Tecnologia Autônoma e Inovação Industrial
  • MSCI ACWI IMI Índice de Inovação Genômica200 ações
  • MSCI ACWI IMI Índice de Inovação Fintech156 ações
  • MSCI ACWI IMI Índice de inovação na Internet da próxima geração

Cada um dos índices acima contém vários constituintes que estão sujeitos a alterações com base nas informações da equipe de pesquisa da MSCI e também da ARK Invest. Diz MSCI:

Os índices de componentes estão sujeitos a contribuições, informações e insights de especialistas da ARK Invest, que são de natureza consultiva e são utilizados pela MSCI a seu exclusivo critério.

Crédito: MSCI Methodology

Há também um quinto índice – o MSCI ACWI IMI Innovation Index – que é simplesmente uma compilação de todas as ações encontradas nos outros quatro índices.

‘Vamos ver como eles estão construindo esses índices de inovação.

A Metodologia do Índice de Inovação MSCI

O processo começa com um índice pai, neste caso MSCI ACWI IMI. Todas essas siglas significam simplesmente que esse índice representa todas as ações em todo o mundo, em mercados emergentes e mercados desenvolvidos, que são investíveis. (Em outras palavras, nada desse centavo de lixo.) Agora eles têm um universo de ações para escolher. Vejamos como eles selecionam os constituintes do índice usando o MSCI Genomics Innovation Index como exemplo.

O MSCI começa com “um amplo conjunto de palavras e frases relevantes derivadas do objetivo do índice”. Por exemplo, abaixo estão algumas das atividades de negócios direcionadas relacionadas ao tema da genômica:

  • Edição de genes
  • Biologia Agrícola
  • Diagnóstico Molecular
  • Hardware relacionado ao genoma para análises e diagnósticos
  • Bioinformática
  • Terapêutica Direcionada
  • Terapia de genes
  • Terapia com células-tronco

Eles então pegam a lista de palavras-chave e avaliam isso em relação aos dados no nível da empresa, que incluem:

  • Informações do segmento de negócios dos relatórios anuais da empresa e fontes de dados do fornecedor: nomes de segmentos de negócios, códigos SIC atribuídos e receita relacionada.
  • Descrição sumária do idioma inglês das atividades comerciais da empresa

Basicamente, eles estão tentando descobrir de onde vêm as receitas de uma empresa e qual porcentagem dessas receitas pode ser atribuída a qualquer tecnologia disruptiva. O resultado final é uma pontuação de relevância que indica o quão “pura reprodução” é a ação. Para empresas que não têm receita sim, “o cálculo da pontuação de relevância leva em consideração a parte do ativo da empresa no lugar da receita que pode estar vinculada aos segmentos de negócios selecionados”.

Finalmente, acabamos com um portfólio de 200 ações genômicas (em 30 de junho de 2020), que fornecem aos investidores exposição à genômica. Veja os dez principais constituintes do MSCI Genomics Innovation Index em 30 de junho de 2020:

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Crédito: MSCI ACWI IMI Metodologia de índice de inovação genômica

Duas vezes por ano, ocorre a “revisão semestral do índice”, um processo que você pode considerar como “manutenção do índice” em que as empresas são adicionadas ou removidas. Essa agitação de constituintes também é chamada de “rotatividade do índice”, e o informativo do índice cita uma rotatividade de quase 25% nos últimos doze meses, em comparação com apenas 3% no índice pai. Isso parece entrar em conflito com a crença de que períodos de manutenção de longo prazo são necessários para o “valor exponencial” das tecnologias disruptivas.

Não os FAANGs novamente

O Índice de Tecnologia Autônoma e Inovação Industrial da MSCI é talvez o mais interessante, pois apresenta uma ampla variedade de temas de tecnologia disruptivos. A partir da metodologia:

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Crédito: MSCI ACWI IMI Next Generation Internet Innovation Index Metodologia

Veja abaixo as dez principais ações do Índice de Tecnologia Autônoma e Inovação Industrial MSCI ACWI IMI:

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Definitivamente, alguns dos suspeitos habituais da FAANG, mas também a inclusão de ações que não seriam tradicionalmente classificadas como tecnológicas, mas provavelmente deveriam ser. (Esse é um problema que a Blackrock está resolvendo com seus “ETFs iShares Evolved Sectors”.) Existem também ações de todo o mundo, e não apenas ‘Murica. Também podemos observar que as ponderações são bem diferentes de um índice típico do setor de tecnologia. Por exemplo, o “MSCI World Information Technology Index” possui Apple com 18% e Microsoft com 16,5%.

A outra coisa a observar sobre esse índice é que estão sendo tomadas decisões ativas para penalizar ou filtrar subindústrias GICS específicas. Do documento de metodologia:

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Se um estoque for classificado em qualquer uma das subindústrias do GICS listadas acima na Seção 2.7, será necessário ter o dobro da menção das palavras-chave mágicas para avançar no processo de seleção. O preenchimento de palavras-chave nos arquivos da SEC não ajudará em nada, porque a MSCI também está procurando externamente como as pessoas descrevem o que uma empresa faz.

Se uma ação for classificada em qualquer uma das subindústrias GICS listadas acima na Seção 2.7.1, ela será excluída da consideração, independentemente das palavras usadas para descrever seus negócios.

Nos dois exemplos, a MSCI está tomando decisões ativas para penalizar a exclusão de certos sub-setores, com base em suas pesquisas e consultas com a ARK Invest.

Falamos antes sobre como os criadores de ETF às vezes têm dificuldade em encontrar componentes, então eles apenas começarão a adicionar qualquer coisa que pareça remotamente relacionada ao tema que eles estão direcionando. Muitas vezes, o resultado final para o investidor de varejo é uma seleção de ETFs que prometem a mesma exposição temática, mas que cada um contém um conjunto de ações dramaticamente diferente. Os índices de inovação da MSCI usam um processo rigoroso e objetivo na esperança de resolver esse problema.

Para aqueles com um interesse pouco passageiro em como os índices de inovação da MSCI são criados, você encontrará todos os detalhes no documento de novembro de 2019 intitulado “Mudança de indexação – Entendendo os índices temáticos do MSCI”.

Conclusão

Em nosso artigo recente sobre a Scottish Mortgage Investment Trust, falamos sobre como 95% dos gerentes ativos não conseguem superar uma referência. Por que pagar mais pelo gerenciamento ativo se ele não supera? Se você vai pagar pelo gerenciamento ativo, deve exigir um desempenho significativo. Para fazer isso, você não pode simplesmente mexer nas bordas de um índice, precisa fazer algumas apostas ativas adequadas. Para os provedores de ETF que estão tentando fazer apostas ativas nas quais as ações oferecem a exposição mais pura a vários temas de inovação, os índices da MSCI agora nos oferecem algo para compará-las.

Apesar do que dizem os especialistas, as ações da FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google) não dão uma exposição real à IA. Leia cerca de 7 ações que oferecem uma verdadeira exposição pura à IA em nosso guia para investir em empresas de assistência médica à IA, disponíveis gratuitamente para os assinantes do Nanalyze Premium.

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