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Retorna TD e-Series para 2020

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Os fundos mútuos de índice TD e-Series continuam a ser uma alternativa útil aos ETFs de alocação de ativos que ocupam o centro do palco em minhas carteiras modelo. Seguindo o exemplo de nossa análise detalhada do desempenho das carteiras Vanguard e iShares em 2020, vamos dar uma olhada no que os fundos da e-Series entregaram no ano passado.

Este é o desempenho dos quatro blocos de construção individuais em 2020. Lembre-se, como sempre, de que os retornos publicados dos fundos mútuos são líquidos de todas as taxas e presuma que todas as distribuições foram reinvestidas.

Nome do fundo Código do fundo Retorno de 2020
TD Canadian Index Fund – e TDB900 5,77%
Fundo de Índice TD US – e TDB902 18,12%
Fundo de Índice TD International – e TDB911 5,48%
TD Canadian Bond Index Fund – e TDB909 7,56%
Fonte: TD Asset Management

Meus portfólios modelo sugerem cinco alocações possíveis desses fundos, variando de conservador (títulos de 70% e 30% de ações) a agressivo (títulos de 10% e ações de 90%). Supondo que seu portfólio tivesse as seguintes combinações de ativos no início do ano, e que você nunca tenha reequilibrado, eis como seu desempenho seria em 2020:

Alocação de ativos Retorno de 2020
70% títulos / 30% ações 8,44%
55% títulos / 45% ações 8,73%
40% títulos / 60% ações 9,02%
25% títulos / 75% ações 9,31%
10% títulos / 90% ações 9,60%
Fonte: TD Asset Management, DFA Returns 2.0

Uma comparação mais justa

No passado, eu relatei os retornos do portfólio modelo usando esta metodologia: ou seja, supondo que você começou o ano com o mix de ativos de destino e, em seguida, rebalanceado no início do ano seguinte. No entanto, a partir do ano passado, quando adotei os ETFs de alocação de ativos Vanguard e iShares para minhas carteiras modelo, mudamos a metodologia para relatar retornos históricos a fim de fornecer uma comparação melhor entre as diferentes opções. Todos os retornos do portfólio do modelo agora assumem o rebalanceamento mensal.

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Lembre-se de que, na prática, os ETFs de alocação de ativos Vanguard e iShares provavelmente ficarão próximos de suas alocações estratégicas de ativos o tempo todo. Embora se desviem de seus alvos durante uma grande e rápida movimentação nos mercados, eles desfrutam de fluxos de caixa grandes e frequentes que lhes permitem se reequilibrar quase continuamente. Portanto, para fazer comparações mais justas, presumimos que as outras opções nos portfólios do modelo – aquelas que usam dois ETFs, bem como aquelas criadas a partir de fundos da série e – também são rebalanceadas com mais frequência.

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A longo prazo, as diferenças nas estratégias de rebalanceamento não serão dramáticas: muitas pesquisas mostram que o intervalo específico não é tão importante, contanto que você o faça com certa regularidade. O momento pode nem mesmo fazer uma diferença significativa durante a maioria dos anos civis.

No entanto, 2020 foi tudo menos típico: incluiu o mercado baixista mais rápido da história, seguido por uma recuperação notavelmente rápida. No ano passado, se você reequilibrou mensalmente – vendendo títulos e comprando ações na primavera e, em seguida, fazendo o oposto no final do ano – você teria desfrutado de um aumento significativo nos retornos, em comparação com um investidor que simplesmente manteve o curso pelos 12 meses.

Aqui está como os retornos do portfólio e-Series seriam parecidos com o rebalanceamento mensal. Estes são os números que você verá na edição recém-publicada dos retornos de portfólio de modelo histórico:

Alocação de ativos Retorno de 2020 (rebalanceamento mensal) Diferença vs. reequilíbrio anual
70% títulos / 30% ações 8,82% + 0,38%
55% títulos / 45% ações 9,19% + 0,46%
40% títulos / 60% ações 9,48% + 0,46%
25% títulos / 75% ações 9,68% + 0,37%
10% títulos / 90% ações 9,81% + 0,21%
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Fonte: TD Asset Management, DFA Returns 2.0

Mais não é melhor

Tenha cuidado antes de inferir qualquer coisa a partir desses resultados de curto prazo. Não há razão para esperar um rebalanceamento mais frequente para melhorar seus resultados. Isso é especialmente verdadeiro quando você considera os custos de transação e impostos, que são considerados zero nas carteiras do modelo.

Na verdade, é um mal-entendido comum que o reequilíbrio seja uma forma confiável de aumentar os retornos: não é. Ao contrário, como o retorno esperado das ações é significativamente maior do que o dos títulos, na maioria das vezes o rebalanceamento consistirá na venda de ações e na compra de mais renda fixa. A longo prazo, você deve esperar que mais baixo retorna, não aumentá-los.

O reequilíbrio é principalmente uma ferramenta de gerenciamento de risco: ele foi projetado para garantir que sua alocação de capital nunca se afaste muito do que você considerou apropriado para seu horizonte de tempo e temperamento. É também uma forma de aplicar disciplina no gerenciamento de portfólio: sempre que você adiciona dinheiro novo, pode aumentar consistentemente quaisquer classes de ativos que estão mais abaixo da meta, em vez de depender de suposições – ou pior, simplesmente perseguir qualquer classe de ativos que tenha sido a mais quente.

Não existe uma estratégia de reequilíbrio ideal, então não é algo que você precise ficar obcecado. Você pode reequilibrar em intervalos regulares (uma vez por ano está bom), por limites (por exemplo, sempre que uma classe de ativo se desviar da meta em cinco pontos percentuais) ou usando fluxos de caixa (sempre que você adicionar ou retirar fundos). A maioria das pessoas provavelmente usará alguma combinação dos três.

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Portanto, não conclua a partir de 2020 que ajustar seu portfólio a cada mês aumentará de forma confiável seus retornos se você estiver usando os fundos da e-Series. Você só poderia saber disso com o benefício de uma retrospectiva. É muito mais importante agregar dinheiro com disciplina, reequilibrar quando as oportunidades se apresentam e manter o foco no longo prazo.

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