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Regras e caos de doações do SEBI!

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A recente bagunça nos mercados, clientes e corretores que não conseguem dormir porque as ações não vão ser “localizadas”, trouxe à tona o megassistema que existe no que se considera a simples atividade de compra e venda de ações. Este mega sistema – chamado de infraestrutura de mercado (https://www.sebi.gov.in/intermediaries.html) – está evoluindo gradualmente para levar em consideração os riscos específicos enfrentados e ao longo do tempo, e se tornou aquele que os reguladores pretende permitir um crescimento suave.

Então, por que existe? E como isso aconteceu e quem são essas pessoas?

The 123 of Share Movement

Digamos que você seja o proprietário de uma ação chamada ABC Corp. Por algum motivo, você acha que deveria sair dessa ação agora e ter um certificado em papel dado a você pessoalmente pelo promotor e ele manteve uma anotação em seu diário, assim como você fez no teu.

Como você encontra alguém que está disposto a comprá-los de você? Você poderia talvez ter colocado um anúncio nos jornais ou andado pela cidade gritando em um alto-falante proclamando seu desejo de vender. Mas não é ideal por razões óbvias. A resposta óbvia é que tudo seria muito mais fácil se houvesse um lugar – um mercado local onde as pessoas geralmente no negócio de compra e venda de ações poderiam se reunir e encontrar umas às outras. É assim que as bolsas de valores nasceram. Com o tempo, eles foram formalizados. Mas a ideia é a mesma: reunir todos os compradores e vendedores em um só lugar para maximizar a chance de Coincidindo eles uns com os outros. Mas como há uma multidão tão grande aqui – você pode não querer sujar as mãos pulando no caos – também pode não saber como negociar – foi assim que nasceu o corretor que sairá dessa multidão nos dias de negociação , anote seu pedido e mergulhe de volta na bagunça!

Vamos dizer que a negociação está concluída – seu corretor grita com você e você acena com a cabeça feliz! Por um pequeno preço, ele poupou você do trabalho de ter cabelos oleosos e roupas ásperas.

Então o que? Agora temos o problema complicado de assentamento. O corretor acaba de vender suas ações da ABC Corp e o comprador vai querer o certificado em breve. E você quer seu dinheiro.

Uma opção é você voltar para seu carro estacionado fora deste caos, entregar seus certificados ao corretor e sair. E peça a ele para enviar o dinheiro. Mas isso significa colocar muita confiança naquele indivíduo.

Em vez disso, digamos que você tenha outro cara inteligente em uma parte diferente do mercado que está disposto a manter o certificado seguro, não tem nenhum relacionamento com o corretor e tem seu escritório aberto fora de uma delegacia de polícia. Isso seria confiável! Então, chamamos essas pessoas custódios. Manter seus ativos sob sua custódia. E enquanto o certificado de ações está no custodiante, eles podem lidar com todas as coisas tediosas que podem acontecer com uma ação durante sua vida: dividendos, desdobramentos de ações, votação, … É como se as ações precisassem de atenção regular, como um antigo carro que precisa de manutenção regular constante!

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Agora vamos imaginar que seu corretor tenha mais clientes além de você e mais ações para administrar além da ABC Corp. No final do dia, essa pessoa cansada terá que ir a um canto e criar uma lista do que deve ser recebido e o que deve ser pago e por quem e para quem. No entanto, ele pode não ser confiável para isso – ele está cansado e tem informações que podem ser adversas aos interesses do cliente, pois ele sabia o valor enquanto você sabia o preço – então outra pessoa tem que abrir uma loja para fazer isso independentemente. Este cálculo de “o que pagar e o que pagar e por quem e para quê” é a função de compensação – feita por um “câmara de compensação”. A câmara de compensação estava observando de um prédio alto o que o corretor estava planejando e, independentemente, também anotando as negociações, portanto, tinha todas as informações sobre o que ele fazia. A câmara de compensação, no entanto, não conhecia os clientes individuais que o corretor procurava encontrar – então isso é deixado para o corretor back office calcular.

E há um segundo problema, mais sutil: como seu corretor sabe que a pessoa para quem está vendendo vale o dinheiro? E como o comprador sabe que sua corretora pode entregar as ações?

UMA câmara de compensação destina-se a resolver esses dois problemas. Veja como: depois que uma negociação é coincide (ambos os lados concordam com os detalhes), a informação é enviada para a câmara de compensação pela bolsa. Além de orquestrar o processo de compensação e preparar tudo para a liquidação, a câmara de compensação faz algo inteligente: ela entra no meio da negociação. Com efeito, ele destrói o comércio e cria dois novos em seu lugar: ele se torna meu comprador e se torna o vendedor do comprador. : se um cliente se revelar uma fraude, o comprador ainda recebe suas ações (a câmara de compensação irá ao mercado e as comprará de outra pessoa, se realmente for necessário). Chamamos isso de processo de “intervenção” novação Como exemplo, a Bolsa de Valores de Londres usa a LCH Clearnet Ltd como câmara de compensação, enquanto a NSE tem a NCL e a BSE a ICCL.

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Agora, de volta aos custodiantes – se houvesse apenas um, não seria um problema: eles podem simplesmente configurar um sistema de contabilidade eletrônica para controlar os certificados de ações sob sua guarda. Mas não funciona se o comprador e o vendedor usam custodiantes diferentes: você ainda precisa mover o papel entre eles neste caso. E se tivéssemos um “zelador para os zeladores”? Se os custodiantes pudessem depositar seus certificados em papel com um terceiro de confiança, eles poderiam transferir ações entre si simplesmente pedindo a esse “custodiante para os custodiantes” que atualizasse seus registros eletrônicos e nunca mais precisaríamos mover o papel! Este é o papel depositários jogar – NSDL ou CDSL.

Obviamente, ninguém garantiria nada ou se interporia, a menos que tivesse algum buffer de segurança disponível da pessoa que pode cometer a fraude – cliente ou corretor ou os outros intermediários do mercado. É aqui que as margens entram – cada operação requer uma margem, então não há chance de inadimplência – Imagine que você vendeu a ação, mas seu vizinho disse que a ação iria subir 50% durante a noite – você pode querer esconder o certificado do corretor debaixo do seu travesseiro direito– e a câmara de compensação monitora tudo isso – lembre-se de que corre o risco se você ou o corretor entrar em default – e sempre garante que cobre o risco de tais default por vários meios, incluindo um depósito antecipado do corretor! A câmara de compensação não permite que o corretor entre no mercado, a menos que esses depósitos sejam feitos com antecedência todas as manhãs.

Então, o que aconteceu na Índia esta semana!

Então, o que tem acontecido nos últimos dias! Bem, em resumo, imagine – a margem costumava ser um simples certificado de ações (POA Holdings) – com o belo retrato do promotor e muito colorido – e todos estavam acostumados com isso. Mas sob seu travesseiro ou com o corretor. Os policiais perceberam que isso causa problemas – já que todo o mercado está aberto a problemas potenciais. Então, eles mudaram as regras – eles disseram que você precisa coletar uma moldura específica para o certificado, adicioná-la à sua foto e obter um recibo de um depositário de bairro. Está tudo bem até agora.

A senhora cansada no prédio do depósito no final da estrada sabia que haveria alguma demanda adicional por molduras – então ela criou algum espaço na estrada adjacente. As câmaras de compensação sabiam que não podiam aceitar os certificados de retratos antigos, por isso pediram ao fabricante de molduras para adicionar mais madeira e carpinteiros à briga. E esperou as filas começarem.

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E todos nós continuamos com nossos negócios normais de negociação a partir de 1º de setembro de 2020.

As coisas acabaram sendo diferentes. A madeira de repente estava em falta. Quanta madeira t para empilhar – alguém perguntou? As estradas para as florestas estavam cheias de lenhadores frenéticos, mas nenhuma informação sobre o quanto era necessário. A senhora ficou chocada – ela antecipou duas filas de cavalheiros ordeiros e de repente enfrentou 18 filas desordenadas e caóticas. Ela não conseguia nem falar com a carpintaria da porta ao lado, pois o barulho era de muitos decibéis! E como os clientes não tinham certeza se conseguiriam obter as molduras, eles também foram até a loja da senhora, o que ela não esperava.

Os corretores podiam ouvir a bagunça, mas continuaram com seus negócios normais de qualquer maneira, pensando que tudo seria resolvido – afinal as senhoras e os carpinteiros estavam todos trabalhando – mas não sabiam que a senhora não poderia mais falar com os caras da armação. E de repente, havia mais a fazer no final do primeiro dia de negociação, mesmo que a demanda anterior não fosse atendida! Houve um engavetamento. Ela ligou para casa para dizer que poderia se atrasar – sem saber que passaria a semana inteira na loja!

No dia seguinte, os corretores não tinham certeza – quais ações foram vendidas e onde estavam – foram enquadradas ou não? A senhora está procurando em 4 de setembro de 2020. Então, eles tentaram ligar para a senhora muito cedo pela manhã para verificar se eles podiam supor certas coisas – a senhora apenas balançou a cabeça e disse – faça o melhor que puder!

Dois dias de intervalo e suas possíveis estradas podem ficar livres, a polícia pode entrar e talvez os carpinteiros estejam disponíveis. A polícia diz que você teve muito tempo para fazer isso – apenas faça. Temos toques de recolher Covid para manter, então siga em frente! É claro que eles conversaram internamente e devem estar observando – eles não se importam com o 24 x 7 que a senhora ou o carpinteiro estão colocando, mas também não querem filas prolongadas.

Isso em essência é o que está acontecendo. Portanto, não se preocupe, seu dinheiro e suas ações devem estar seguros e assim que a senhora cansada se levantar, ela exibirá sua moldura para você – exatamente do jeito que você queria!

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