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Queda nas ações prometidas envia promotores em busca de cobertura

Pedestrians walk The Bombay Stock Exchange (BSE) building in Mumbai, India, on Saturday, March 21, 2020. Authorities ordered all non-essential businesses in Mumbai and across the broader state to shut from midnight through the end of March to contain the spread of the novel coronavirus. Photographer: Dhiraj Singh/Bloomberg (Bloomberg)
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Os promotores que tomaram empréstimos emprestados em ações da empresa estão em uma sopa, à medida que o colapso do mercado diminui o valor da garantia, provocando acordos de empréstimos que os forçam a pagar antecipadamente empréstimos, obter mais ações ou, no pior caso, ver suas empresas perderem o controle. essas ações são vendidas no mercado.

Os dados das ações promotoras prometidas das empresas BSE 500 mostraram que, em meio ao banho de sangue nas últimas semanas, o valor da participação acionária prometida caiu quase 30%. O valor total das ações promotoras prometidas dessas empresas se reduziu a 1,27 trilhão em 20 de março, de 1,78 trilhão em 31 de dezembro.

Algumas das empresas com declínios acentuados no valor acionário promotor prometido incluem Future Retail, SpiceJet, IndusInd Bank e Gayatri Projects. Essas empresas tiveram um declínio percentual mais alto nos valores das garantias até o momento. Em termos de valor absoluto das ações prometidas, as empresas que sofreram grandes quedas incluem empresas do grupo Adani, do grupo Future, bem como da JSW Steel e da Emami Ltd.

No vermelho
No vermelho

Em alguns casos, as agências de classificação sinalizaram o risco de queda dos preços da participação acionária prometida. Em 20 de março, a agência de classificação Icra rebaixou a entidade promotora de grupo Future Future Resources para abaixo do grau de investimento (BB +), citando altos níveis de dívida e aumento substancial da participação acionária prometida devido à queda nos preços das ações.

“Empréstimos contra títulos listados geralmente são um segmento muito comoditizado, onde você tem covenants ou níveis de gatilho padrão e os promotores terão que complementar as garantias oferecendo mais ações até um certo ponto e depois fornecendo margens de caixa”, disse Rakshat Kapoor, gerente de fundos e diretor de investimentos do Centrum Credit Opportunities Fund.

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“Nos casos em que a alavancagem absoluta é alta, os promotores não terão muitas ações a mais para se comprometerem com todos os credores e não poderão se comprometer acima de um certo nível, pois isso começará a impactar os covenants nos empréstimos no nível da empresa operacional. Portanto, os promotores terão que trazer algum dinheiro para complementar suas garantias “, acrescentou.

No entanto, é improvável que vários promotores sejam capazes de lidar com a situação, devido à drástica queda nos preços das ações e ao aumento dos balanços dos promotores. Especialistas disseram que pode haver vários casos de reestruturação de empréstimos ou operações estratégicas nos casos em que os promotores não conseguem trazer garantias adicionais.

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“Os credores podem permitir mais tempo estendendo o período de reembolso. Alguns credores reestruturam esses empréstimos, pois esse é um evento de força maior “, disse Sudhir Dash, fundador e CEO da empresa de consultoria UnaPrime.

“Nas situações em que os empréstimos já foram reestruturados e os promotores estão sem opções para gerar mais capital, os credores podem procurar assumir o controle dos ativos subjacentes e buscar uma transação estratégica”, acrescentou.

De acordo com Kapoor, do Centrum Credit Opportunities Fund, nos casos em que a alavancagem do promotor é baixa e as operações estão indo bem, os credores preferem reestruturar os empréstimos do que vender ações no mercado aberto. “Este não é um evento específico da empresa, é uma questão macro. Portanto, nos casos em que a alavancagem do promotor é baixa e a empresa está indo bem, eles podem optar por reestruturar o empréstimo, obtendo outras garantias adicionais e fornecendo alguma moratória aos pagamentos dos empréstimos “, disse Kapoor

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Invocar promessas de ações a esses preços e nesses mercados reduzirá ainda mais o preço das ações e, além disso, você ainda não terá compradores, dada a situação do mercado, acrescentou. Dash acrescentou que os promotores poderiam explorar certas fontes de capital nesses tempos, como fundos para situações especiais, mas essas são fontes relativamente mais caras.

“Embora existam certos tipos de capital disponíveis no mercado para os promotores aproveitarem, a maior parte é de alto custo. Investidores de private equity, como “fundos para situações especiais”, terão muitas oportunidades de implantar capital nos próximos meses “, disse ele.

No entanto, para os promotores super alavancados, o caminho para levantar capital novo para superar os problemas atuais não será fácil. Os promotores que desejam levantar capital novo provavelmente enfrentarão dificuldades, dada a forte volatilidade nos preços das ações, disse Ajay Garg, fundador e diretor administrativo da Equirus Capital. “Se houver uma correção gradual no preço das ações durante um período de tempo, o promotor terá tempo para gerenciar sua liquidez e providenciar garantias adicionais. Mas no mercado atual, onde as ações estão se movimentando 8-10% ao dia, encontrar tempo suficiente para obter novas garantias será um desafio para alguns promotores “, disse ele, acrescentando que os promotores que estão sentados em uma quantidade confortável de liquidez também estão usando isso como uma oportunidade de comprar ações da própria empresa.



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