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Por que os preços do ouro ainda podem subir, apesar dos grandes ganhos no ano passado

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O aumento de preço, combinado com a disciplina de capital entre as mineradoras maiores, está gerando uma bonança de fluxo de caixa livre, enquanto as fusões podem gerar ganhos de compartilhamento entre os menores, de acordo com cinco gestores de fundos de metais preciosos entrevistados pela Bloomberg.

“Cobri o setor há mais de 20 anos e nunca vi esse tipo de geração de fluxo de caixa”, afirmou Chris Beer, da RBC Global Asset Management.

De fato, a proporção do fluxo de caixa entre o preço da ação e o preço livre entre as mineradoras seniores, um indicador de avaliação, ainda não alcançou o preço do ouro, sugerindo mais espaço para as ações. Depois de mais de US $ 20 bilhões em fusões e aquisições entre mineradoras de grande capital no ano passado, pequenas e médias empresas poderão ser as próximas, fornecendo outro motivo para comprar.

“Seria difícil eclipsar o valor em dólar das fusões e aquisições do ano passado, dado que houve alguns grandes negócios, mas provavelmente veremos um número maior de negócios este ano”, disse Peter Grosskopf, CEO da Sprott Inc..

Aqui está a opinião dos investidores em ouro:

Jon Case, CI Investments Inc.

É provável que o ouro tenha alguma queda na primeira metade do ano, já que o rendimento dos títulos deve encontrar um fundo. No entanto, a guerra comercial e a retórica eleitoral podem esquentar no segundo semestre, apoiando o preço.

O acordo comercial da fase um entre os EUA e a China anunciado na quarta-feira é como “colocar o gênio de volta na garrafa” e provavelmente será visto como uma solução temporária pelo mercado. A perspectiva de um democrata na Casa Branca pesará sobre o patrimônio líquido mercado, empurrando o ouro mais alto.

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As mineradoras estão gerando boas margens, mas múltiplos de avaliação ainda não atingiram níveis de mercado em alta.

Quando os mineradores reportarem os resultados do quarto trimestre, ele se concentrará nas orientações para 2020, disciplina de capital, quão seguras são suas margens e como o dinheiro está sendo reinvestido.

Em termos de fusões intermediárias, as empresas que não estão em ETFs estão “em risco real de serem irrelevantes” para os gerentes de ativos. A combinação das melhores equipes de gerenciamento com os melhores ativos atrairá mais fluxos de ETF, mantendo-os relevantes.

Chris Beer, RBC Global Asset Management

Embora as taxas provavelmente não caiam muito mais, as previsões de pontos do Fed mostram que ficarão baixas por um tempo. Além disso, é provável que o dólar norte-americano esteja indo para a parte mais fraca de seu ciclo, o que poderia levar à “próxima etapa” do ouro.

As mineradoras de ouro agora são “impressionantemente disciplinadas” com alocação de capital e estão gerando fluxo de caixa livre mesmo com premissas conservadoras de preço do ouro.

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As empresas de ativos únicos estão negociando com desconto. Se essas mineradoras combinarem e aumentarem seu valor de mercado, os investidores generalistas terão que dar uma olhada, devido ao seu maior peso no índice. O acordo entre a Detour Gold Corp. e a Kirkland Lake Gold Ltd. seria um exemplo.

Michael Bradshaw, Wells Fargo Asset Management

Historicamente, os comícios do preço do ouro, impulsionados por eventos geopolíticos, têm vida curta e provavelmente haverá alguma volatilidade e desvantagem nos preços do ouro após a assinatura do acordo comercial EUA-China.

No entanto, os efeitos retardados da guerra comercial levarão à queda dos rendimentos dos títulos e a um potencial corte de taxa pelo Fed no meio deste ano.

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Para escolher as ações certas, ele procurará ver se o fluxo de caixa livre continua e qual o preço que as empresas estão usando para calcular reservas, manter estruturas de custos e aumentar margens.

Robert Cohen, 1832 Gerenciamento de ativos

Em um mercado volátil de ouro, “meu trabalho como um bom seletor de ações é possuir as ações que gosto de possuir, com ou sem eventos políticos em andamento no mundo”.

Peças de exploração são o que excita Cohen, pois elas têm mais vantagens. Cerca de 40% de suas ações no setor de exploração são listadas na Austrália e ele gosta da Bellevue Gold Ltd., que tem “um bom retorno para o seu dinheiro”.

Na América do Norte, uma de suas peças favoritas de exploração é a Great Bear Resources Ltd., que poderia ser “a próxima Hemlo”, referenciando a mina gigante da Barrick Gold Corp. em Ontário. K92 Mining Inc., SilverCrest Metals Inc., Mag A Silver Corp. e a Wesdome Gold Mines Ltd. estão entre outras ações de que ele gosta.

Peter Grosskopf, Sprott Inc.

De maneira alguma o ouro ainda está em um mercado altista. “É um mercado decente”, disse ele, e isso manteve os investidores de varejo à margem. O indicador certo para um mercado em alta será ofertas de ações mais ativas, o que indicará que investidores externos estão se juntando ao setor.

Ele prefere prata sobre ouro.

Espera mais negócios focados em empresas com minas de um único ativo, já que suas ações estão sendo negociadas nos “níveis do subsolo” e “foram amplamente deixadas para trás” por investidores mais amplos.

A Torex Gold Resources Inc. e a Pretium Resources Inc. estão entre as que podem acabar se tornando alvos.

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Esta história foi publicada em um feed de agência de notícias sem modificações no texto. Somente o título foi alterado.



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