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Por que os estoques de impressão 3D têm subido ultimamente?

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Quando começamos a investir em ações de tecnologia, frequentemente cometemos o erro de confundir o desempenho do preço das ações de curto prazo com o potencial de longo prazo. Por exemplo, escreveríamos um artigo sobre algum pequeno estoque de tecnologia apontando um monte de bandeiras vermelhas e então entraríamos em pânico quando o preço dobrasse. As críticas normalmente vêm de outros investidores novatos – “Veja! Você estava errado! O preço das ações dobrou! ” Independentemente do comportamento do preço de uma ação, isso não deve afetar sua tese de investimento original. Isso não quer dizer que você não deva aparar posições que chegam à lua com base no exagero, algo que fizemos recentemente com ações de edição de genes.

Continuando com ações de edição genética como exemplo, outro erro que os investidores cometerão é impulsionar um grupo de ações com base nas boas notícias de uma ação do grupo. A hipótese do mercado eficiente explica por que isso é uma ideia tão ruim. Quando um grupo de ações – especialmente aquele que não é formalmente limitado por um padrão de classificação do setor, como o GICS – surge em uníssono, tome cuidado. Hoje, estamos aqui para falar sobre por que um grupo de estoques de impressão 3D tem aumentado recentemente.

A “indústria” de impressão 3D

Como não há indústria de impressão 3D, podemos usar nossa pesquisa anterior para produzir uma lista de materiais de impressão 3D que consideraríamos puros e passíveis de investimento. (Sem Organovo (ONVO), você não consegue entrar no bando. Você não faz agachamento desde que começamos a vigiá-lo e, pela última vez, verificamos que você tinha tanto potencial quanto um “músico” desempregado de 38 anos.)

Aqui está uma lista rápida de ações de impressão 3D pure-play, juntamente com seus retornos nos últimos três dias de negociação. Sim, dissemos três dias.

  • Sistemas 3D (DDD) + 119%
  • Stratasys (SSYS) + 36%
  • ExOne (XONE) + 33%
  • Metal Desktop (DM) + 27%
  • Materializar (MTLS) + 25%
  • Protolabs (PRLB) + 15%

E aqui está o que o mercado retornou nos últimos três dias de negociação:

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Obviamente, algumas boas notícias afetaram uma ou mais dessas empresas, e é nisso que estamos interessados ​​hoje. Vamos começar com o melhor desempenho do grupo – Sistemas 3D.

O que há com sistemas 3D?

Foi fácil encontrar o culpado. Apenas dois dias atrás, a 3D Systems anunciou dois eventos não relacionados que levaram ao aumento vertiginoso do estoque.

Orientação 2020

O anúncio mais notável foi a orientação da empresa sobre os números de receita e renda que os investidores podem esperar para o 4T2020. Como de costume, uma série de números foi fornecida e usamos as estimativas mais conservadoras para produzir o gráfico abaixo, que mostra os últimos cinco trimestres de receitas e perdas:

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Crédito: Nanalyze (dados da Macrotrends)

Então, podemos extrapolar esses mesmos números para chegar ao gráfico abaixo que nos mostra o mesmo para o ano:

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Crédito: Nanalyze (dados da Macrotrends)

Embora o quadro trimestral pareça promissor para a empresa, o anual mostra pesadas perdas e uma queda na receita de -12% de 2019 a 2020. Isso é ótimo, mas não devemos recompensar os números muito ruins que será lançado no próximo mês. (Observe que os idiotas do Robinhood provavelmente não fizeram os cálculos básicos necessários para descobrir isso, então as ações provavelmente vão se esgotar quando a DDD divulgar seus resultados de 2020 no próximo mês.)

Mesmo fazer as estimativas mais agressivas para a faixa de orientação fornecida pelos sistemas 3D não muda muito a imagem. Claro, a desaceleração é facilmente explicada por aquele grande mamute peludo na sala que os investidores estão tentando fingir que não existe – The Rona.

A venda de Cimatron

A segunda novidade da 3D Systems foi a venda de um ativo. Em novembro de 2014, a 3D Systems pagou US $ 97 milhões pela Cimatron, “uma fornecedora líder de produtos e soluções de software CAD / CAM integrados para manufatura”. Pouco mais de sete anos depois, eles venderam o mesmo negócio por US $ 64 milhões. A perda de 34% em um investimento dificilmente é motivo de comemoração, mas esse dinheiro inesperado permitiu que a 3D Systems retirasse cerca de US $ 21 milhões em dívidas e colocasse algum dinheiro em seus cofres. Tudo faz parte da missão da empresa de controlar os custos e se concentrar em seus dois setores principais – industrial e de saúde.

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A maior receita anual já registrada para sistemas 3D foi de $ 688 milhões em 2018. Quando a empresa bater esse número, voltaremos e daremos outra olhada. Até então, vamos concentrar nossos esforços de pesquisa em outras oportunidades.

Verificando com Stratasys

O outro OG da impressão 3D é a Stratasys, uma empresa que sempre pensamos ter mais vantagens do que sistemas 3D. Desde a última vez que fizemos o check-in, a empresa conseguiu encontrar um CEO – Yoav Zeif – que antes era sócio da McKinsey & Company. Ele agora está no processo de fazer este navio afundar flutuar novamente.

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Crédito: Nanalyze (dados da Macrotrends)

Você não pode alegar ser um líder em uma tecnologia inovadora como a impressão 3D quando suas receitas caíram por cinco anos consecutivos. A matemática do fundo do guardanapo nos diz que 2020 não será diferente.

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Crédito: Stratasys

Em dezembro do ano passado, a Stratasys adquiriu uma startup de impressão 3D chamada Origin, que fez um pivô pandêmico para produzir swabs nasais em massa. As duas empresas começaram a namorar em abril do ano passado e decidiram que não poderiam viver sem a outra, uma parceria que custou à Stratasys cerca de US $ 100 milhões em dinheiro e ações

Então, o que deu errado?

Uma das coisas que eles ensinam na escola de negócios, em troca de um preço de seis dígitos, é como tomar decisões e chegar a conclusões usando informações limitadas. Se você tivesse que adivinhar o que deu errado com essas duas empresas, isso indicaria equipes de liderança que não conseguiram executar.

As coisas começaram bem. Os preços das ações disparavam e os investidores faziam fila para embarcar no trem de impressão 3D a caminho da cidade do dinheiro – choo choo! Foi quando essas empresas tiveram a chance de criar alguns negócios reais. Em vez disso, eles desperdiçaram a oportunidade. Ambas as empresas estavam gastando dinheiro como marinheiros bêbados. A 3D Systems trouxe will.i.am como uma espécie de guru da criatividade, e a Stratasys estava adquirindo qualquer empresa com pulso, uma das quais vendeu recentemente por um prejuízo de US $ 33 milhões.

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Aquisições da Stratasys ao longo dos anos – Crédito: Crunchbase

Com o esgotamento dos recursos, as duas empresas encontram-se em situação precária. Eles precisam identificar áreas de crescimento e investir nelas. Antes de fazer isso, eles precisam controlar os custos para mostrar a qualquer novo investidor que venha a bordo que eles têm a disciplina fiscal para administrar dinheiro em vez de dá-lo a celebridades ou pagar a mais por alguma empresa que não combina bem com sua estratégia de longo prazo – desde que tenham estabelecido um.

Conclusão

Investir em ações de impressão 3D tem sido um fracasso para quem tem ações desde o apogeu da impressão 3D. Os dois pioneiros dos materiais de impressão 3D – SSYS e DDD – estão começando a mudar lentamente seus navios, reduzindo custos e descobrindo onde eles podem competir melhor. É um trabalho em andamento e daremos uma segunda olhada quando qualquer uma das empresas parecer estar livre. Como sempre, espere uma reversão de volta à média quando a poeira baixar e todos encontrarem o próximo grupo de ações interessantes de tecnologia para perder dinheiro.

Ações revolucionárias de tecnologia pura não são apenas difíceis de encontrar, mas investir nelas é um negócio arriscado. É por isso que criamos “Relatório de portfólio de tecnologia disruptiva Nanalyze, ”Que lista 20 tecnologia disruptiva ações que amamos tanto que investimos nelas nós mesmos. Descubra quais ações de tecnologia nós amamos, gostamos e evitamos neste relatório especial, agora disponível para todos os assinantes anuais Nanalyze Premium.

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