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Podcast 25: Dr. Steve Wendel sobre Sucesso dos Investidores

Podcast 26: Mergulho Profundo da ETF com Erika Toth
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O último episódio do podcast Canadian Couch Potato apresenta uma entrevista com o Dr. Stephen Wendel, chefe de ciências comportamentais da Morningstar. Wendel lidera uma iniciativa de pesquisa chamada Investor Success Project, que se concentra nos fatores humanos que dominam as finanças pessoais.

Muita discussão sobre o bem-estar financeiro se concentra no investimento, mas como Wendel aponta em nossa entrevista: “No setor financeiro, frequentemente focamos alfa, alocação de ativos e taxas, mas isso só é importante para as pessoas que economizaram”. E, de acordo com sua pesquisa, quase metade de todos os americanos não economizou nada para a aposentadoria. Não imagino que os números sejam mais encorajadores no Canadá.

Wendel e sua equipe se dedicam a ajudar os investidores a superar os muitos desafios que enfrentam no esforço de economizar mais e aproveitar uma aposentadoria confortável. Sua especialidade é entender como as pessoas podem fechar a lacuna entre o que dizem que querem alcançar e o que realmente fazem. É um trabalho fascinante, e você pode fazer o download dos white papers do Investor Success Project gratuitamente.

Carteiras de um fundo x multi-ETF

No segmento Pergunte ao Spud deste episódio, respondo a uma pergunta comum sobre os benefícios relativos entre as novas soluções populares populares e portfólios de ETFs individuais.

Com o objetivo de simplificá-las, meu portfólio de ETF modelo inclui apenas três fundos e não criei versões otimizadas para impostos para diferentes tipos de contas. No entanto, meu colega Justin Bender oferece carteiras modelo de ETF de cinco fundos (um para ações do Canadá, EUA, mercados internacionais e emergentes, e outro para títulos), com algumas variações. Para os RRSPs, por exemplo, ele inclui ETFs listados nos EUA para reduzir os impostos retidos na fonte no exterior e, para contas não registradas, ele assina o ETF (ZDB) do BMO Discount Bond Index, com eficiência tributária.

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Não há dúvida de que o portfólio multi-ETF tem taxas mais baixas e menos resistência aos impostos retidos na fonte no exterior (pelo menos nos RRSPs). Eles também permitem mais flexibilidade se você deseja manter classes de ativos em diferentes tipos de conta: por exemplo, favorecendo ações no seu TFSA ou títulos no seu RRSP. Mas o problema é que você tem cinco fundos para gerenciar em vez de um, o que significa significativamente mais complexidade e custos adicionais de negociação.

Decidi tentar quantificar essas diferenças, com a ajuda da excelente Calculadora de imposto retido na fonte de Justin, que você pode baixar no site do Canadian Portfolio Manager. A planilha estima o custo total de um portfólio construído a partir de vários ETFs populares de índice em TFSAs, RRSPs e contas tributáveis.

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No meu exemplo, assumi um portfólio equilibrado de 40% de bônus e 60% de ações, que é o mix de ativos usado no portfólio ETF iShares Core Balanced ETF (XBAL). Comparei esta solução de um ETF da alternativa de cinco ETF que possui uma alocação de ativos semelhante (menos os títulos dos EUA). As diferenças de custo – incluindo o MER e os impostos retidos na fonte no exterior – estão resumidas na tabela abaixo. Para contas não registradas, adicionei 0,05% a mais para estimar a carga tributária adicional das obrigações premium no XBAL, em vez do ZDB com maior eficiência tributária. Aqui está como se mexe:

tipo de conta Custo do portfólio de cinco ETF Custo do XBAL Diferença
TFSA 0,25% 0,36% 0,11%
RRSP 0,12% 0,36% 0,24%
Não registrado 0,11% 0,27% 0,16%
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Lembre-se de que cada 0,01% representa um custo de US $ 1 anualmente em cada US $ 10.000 investidos. Isso significa que, para os TFSAs, o custo adicional do uso da opção one-ETF em um TFSA custa menos de um dólar por mês para cada US $ 10.000 na conta. Em um RRSP, a diferença é de US $ 2 por mês, enquanto para contas não registradas, é um adicional de US $ 1,33 por mês.

Esses valores em dólar certamente aumentam quando o seu portfólio chega a seis dígitos. Mas a parte que muitas pessoas ignoram ao fazer essas comparações é que o MER e os impostos retidos na fonte no exterior não são os únicos custos a serem considerados aqui. Você também precisa levar em consideração as comissões para comprar e vender os ETFs (até a Questrade cobra comissões pela venda, o que pode ser necessário ao rebalancear). Se você pagar US $ 10 por transação, isso diminuirá rapidamente a diferença de custo entre as duas opções em portfólios menores.

Além disso, manter ETFs listados nos EUA em um RRSP significa que você precisará comer a (terrível) taxa de conversão de moeda da sua corretora ou fazer o lance de Norbert para converter seus malucos em dólares americanos. Essa técnica pode reduzir drasticamente o custo da troca de moeda, mas não é gratuita e pode ser complicada e demorada. Seu reequilíbrio também será mais complicado, pois você precisará configurar sua planilha para converter valores em dólares americanos em dólares canadenses.

Além disso, em uma conta não registrada, acompanhar sua base de custos ajustada e outros registros será certamente mais fácil se você estiver usando apenas um ETF.

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No final, cabe a cada investidor determinar quanto está disposto a pagar por conveniência e tranqüilidade e quanta complexidade adicional está disposta a aceitar para aproveitar algumas economias. Apenas pense em todos os custos – financeiros e comportamentais – antes de tomar sua decisão.

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