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Os perigos dos relatórios de pesquisa de ações pagas

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Ao longo da última década e meia, alertamos nossos leitores para evitar ações de baixo custo como a peste. Apoiamos esses avisos com dezenas de exemplos em que os estoques de moeda de um centavo tornaram-se absolutamente inúteis com o tempo. Eram esses golpes definitivos ou apenas equipes de gestão incompetentes com boas intenções? Quem se importa, os investidores ainda perderam todo o seu dinheiro.

Recentemente, temos definido nossa abordagem para investir em ações de tecnologia disruptivas. Está tudo detalhado em uma página recém-publicada intitulada, “A Metodologia de Investimento em Tecnologia Disruptiva Nanalyze. ” No futuro, definimos algumas novas regras básicas. Não cobrimos penny stocks. Não é por causa de todas as cartas de cessar e desistir que nossos artigos geram, é porque temos coisas maiores e melhores para fazer. Preferimos gastar nosso tempo gerando conteúdo perspicaz para nosso Nanalyze Premium assinantes em vez de entrar em altercações verbais com promotores de ações. Portanto, não cobriremos mais empresas que:

  • Negocie em qualquer oVejo-tele-conça (OTC) ou penny stock exchange
  • Têm uma capitalização de mercado inferior a $ 50 milhões de USD

Hoje, vamos adicionar mais uma regra de triagem. Não cobriremos nenhuma empresa de capital aberto que gaste dinheiro em relatórios de pesquisa pagos.

Pesquisa paga – Startups vs. ações

Como uma empresa boutique de pesquisa que produz conteúdo perspicaz, somos abordados diariamente por firmas de relações públicas que querem que contemos as histórias de seus clientes. Temos o suficiente em nossos pratos, então desenvolvemos uma oferta de marketing de conteúdo que significa que uma empresa pode nos pagar para contar sua história incrível. Vamos recusar cerca da metade desses pedidos porque a história não é boa o suficiente para nossos adoráveis ​​leitores. Em todos os casos, recusamos as empresas de capital aberto, não porque não consideraríamos investir em uma única, mas porque, na maioria dos casos, as empresas que optam por pagar por pesquisas não estão indo a lugar nenhum rapidamente.

Entre as inúmeras razões pelas quais não aceitamos compensação de empresas de capital aberto estão os riscos legais envolvidos. A Seção 17 (b) do Securities Act de 1933 afirma que qualquer compensação presente ou futura deve ser divulgada junto com o valor. (Leia você mesmo.) Vimos o que algumas dessas “empresas de pesquisa” cobram, algo entre US $ 10.000 e US $ 30.000 por relatório. O que descobrimos é que as empresas com histórias interessantes não precisam pagar milhares de dólares por relatórios de pesquisa falsos.

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Um exemplo de pesquisa paga

No passado, vimos muitas empresas que pagavam por relatórios de pesquisa de mercado, como aquelas pessoas que anunciavam a suposta grandeza da eletricidade nanocristal. Na semana passada, um de nossos leitores europeus nos indicou uma empresa australiana que está construindo uma nova forma de RAM. (Para qualquer um que se lembra da RAM do nanotubo, é o mesmo tipo de história.) Vamos chamá-los de EMPRESA X.

Demos uma olhada superficial na EMPRESA X e notamos uma seção em seu site intitulada “Relatórios de analistas” que continha relatórios de pesquisa de ações pagos de três fornecedores, todos admitidos a receber taxas (palavreado real abaixo com nomes riscados):

  • EXEMPLO UM: XXX recebe taxas da empresa mencionada neste documento, por serviços de pesquisa e outros serviços financeiros ou consultoria que possamos fornecer a essa empresa.
  • EXEMPLO DOIS: Os diretores e pessoas associadas da XXX podem ter interesse nos produtos financeiros discutidos neste documento e podem ganhar corretagem, comissões, taxas e vantagens, pecuniárias ou não, em conexão com a formulação de uma recomendação ou negociação por um cliente em tais produtos financeiros.
  • EXEMPLO TRÊS: XXX recebe taxas da empresa mencionada neste documento, por serviços de pesquisa e outros serviços financeiros ou consultoria que possamos fornecer a essa empresa.

Neste momento, não temos absolutamente nenhum interesse em ir mais longe. Se a EMPRESA X pagou três empresas de pesquisa para escrever sobre eles, e nós escrevermos sobre eles de graça, você sabe o que isso nos torna? Otários. Como dissemos anteriormente, não temos absolutamente nenhum interesse em sermos recompensados ​​por escrever sobre ações negociadas publicamente. Nossos leitores esperam melhor de nós.

Outro exemplo de pesquisa paga

Há poucos dias, outro de nossos leitores chamou nossa atenção para uma empresa sueca – vamos chamá-la de EMPRESA Y – que está trabalhando na emocionante área de exames de sangue para câncer. A fim de provar o mérito da ação, fomos orientados a ler um relatório de pesquisa pago que concluiu com:

  • Este relatório é material de marketing e foi encomendado e pago pela EMPRESA Y.

Nossa experiência mostra que você aprenderá muito pouco olhando para os decks brilhantes para investidores, muito menos materiais de marketing. Não precisamos ver 15 slides que descrevem o tamanho do seu total umaddressável market (TAM) é. Cada empresa usa seu TAM gigante na manga da camisa. O que nos interessa são os sinais de alerta que frequentemente colheremos ao examinar os registros regulatórios da empresa. Se escolhermos cobrir uma empresa, não o faremos porque lemos sobre ela em um relatório de pesquisa.

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O mesmo leitor argumentou que “a maioria dos relatórios de pesquisa são pagos de uma forma ou de outra”. Por exemplo, muitas vezes existem relações indiretas entre analistas que escrevem coisas favoráveis ​​sobre a EMPRESA Y, que trabalham para instituições financeiras que estão ativamente fazendo negócios com a EMPRESA Y. Esses conflitos de interesse foram levantados o suficiente no passado para que novos regulamentos como a MiFID II, que exigem transparência de custos. Como resultado, o volume de relatórios de pesquisa despencou, pelo menos na União Europeia.

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Pagar ou não pagar

Tem havido um debate contínuo sobre os méritos dos relatórios de pesquisa pagos. Em 2014, o IR publicou um artigo intitulado “Você deve pagar por pesquisa de patrimônio?” que falava sobre como “os cortes do lado da venda deixaram mais empresas contemplando a pesquisa de ações patrocinadas pelo emissor. Mas nem todos os provedores são iguais. ” O gráfico a seguir da Bloomberg mostra como o número de funcionários de pesquisa de ações nos principais bancos vem despencando ao longo dos anos.

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Crédito: Bloomberg

Agora que menos pesquisa está sendo produzida, isso significa que há um mercado para pesquisa paga? Talvez, mas quem consome a pesquisa deve pagar, assim o produtor da pesquisa pode atuar de forma puramente objetiva. Em alguns casos, vimos casas de pesquisa cobrarem das empresas que cobrem E pelos relatórios que produzem. É difícil ver como esses acordos beneficiam alguém, exceto a empresa que produz os relatórios.

O artigo sobre RI continua falando sobre como a noção de pagar por pesquisa é muito mais aceita na Europa. É também uma forma de as empresas obterem atenção sobre a tese otimista, enquanto permitem que os investidores cheguem às suas próprias conclusões. Não estamos comprando. As empresas com grande potencial de crescimento, mas sem receita, não se preocupam em contar a outras pessoas a grande oportunidade que estão perdendo. Eles estão muito ocupados executando. Se a equipe de liderança for remotamente competente, eles olharão além da pesquisa paga como uma forma de aumentar a conscientização para a empresa.

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A maioria das empresas que encontramos que pagam por pesquisa tem receitas pequenas ou inexistentes e alguns sonhos de prateleira que expõem em apresentações de investidores brilhantes enquanto emitem comunicados de imprensa sobre cada “carta de intenções” ou “memorando de entendimento” que é assinado – como se o equivalente legal de um aperto de mão é um grande marco. Claro, pode haver algumas pesquisas pagas por aí que são verdadeiramente objetivas, mas não estamos interessados ​​em perder tempo separando o joio do trigo.

A SEC inicia

Já entramos com reclamações nos Estados Unidos Sseguranças e Exchange Comissão (SEC) que caiu em ouvidos surdos, então não estamos nada impressionados com sua capacidade de policiar todos os homens maus lá fora. Ainda assim, ouvimos quando a SEC emite um aviso e / ou age porque provavelmente é apenas a ponta do iceberg. Em abril de 2017, a SEC publicou um alerta ao investidor intitulado “Cuidado com as recomendações de ações em sites de pesquisa de investimento”, que avisa os investidores que “comentários aparentemente independentes em sites de pesquisa de investimento podem, na verdade, fazer parte de campanhas de promoção de ações pagas”. Do alerta:

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27 partes foram acusadas de fraude pela SEC – Crédito: SEC

Sempre que você se envolve com uma empresa na qual é remunerado para escrever sobre ela, corre o risco de ser arrastado para um drama futuro porque outra parte relacionada decidiu não seguir as regras.

Conclusão

Se você alguma vez se deparar com um relatório de pesquisa gratuito emitido por alguma “empresa de pesquisa” sem nome que expõe os méritos de uma ação, role para baixo até o aviso. Normalmente, você encontrará alguma menção sobre a existência ou não de qualquer relação entre a empresa de pesquisa e a empresa sobre a qual estão escrevendo.

Mesmo que a isenção de responsabilidade consiga convencê-lo da imparcialidade, lembre-se do que a SEC alertou recentemente. Acreditamos que é melhor evitarmos apenas empresas de capital aberto que pagam por relatórios de pesquisa juntos.

As ações de tecnologia são investimentos voláteis nos melhores momentos. Aqui na Nanalyze, complementamos nossas participações em tecnologia com uma estratégia de crescimento de dividendos que tem um desempenho extremamente bom durante as recessões. Descubra quais 30 ações de crescimento de dividendos temos em nosso relatório – Quantigence – Uma Estratégia de Investimento para Crescimento de Dividendos – disponível gratuitamente para assinantes Nanalyze Premium.

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