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Os fundos de dívida corporativa do NPS evitam choques por padrão, entregam 11-13% em 2019

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Em um ano de rebaixamentos e inadimplências, a categoria de fundo de dívida corporativa do Sistema Nacional de Pensões (chamada Classe de Ativo C) apresentou retornos de 11 a 13%. O retorno médio dos fundos mútuos de títulos corporativos (a categoria de fundos mútuos mais comparável), por outro lado, é de 8,20%. Os esquemas do Fundo Mútuo foram duramente atingidos pela exposição a padrões e rebaixamentos em grupos como IL&FS, Essel, DHFL, ADAG, Reliance ADAG, Sintex BAPL e Altico. Os fundos de pensão do NPS também foram expostos a alguns desses grupos, mas este estava contido em níveis baixos em relação ao tamanho dos fundos de pensão. Nos últimos 3 e 5 anos, o NPS Asset Class C apresentou retornos na faixa de 9 a 9,7%, acima dos 7,5% dados pelos fundos de títulos corporativos.

“Nossa duração modificada é de cerca de 4,5. Nós nos beneficiamos fortemente da queda nos rendimentos este ano “, disse o CIO de um fundo de pensão líder sob a condição de anonimato. Os rendimentos no título de referência de 10 anos do governo da Índia caíram 0,70% no ano passado, de 7,30% para 6,60% por trás de sucessivos cortes nas taxas pelo RBI. “Nossa exposição a dívidas incobráveis ​​também é baixa em relação aos fundos mútuos”, acrescentou. As normas de investimento do PFRDA determinam que 90% do corpus do fundo de dívida corporativa deve estar em esquemas classificados como AA e acima. O saldo de 10% pode estar na taxa de dívida A a AA-. NPS teve uma exposição de 1.270 crore à IL&FS e também foi exposto a alguns outros grupos como o DHFL. No entanto, a exposição não conseguiu afetar os retornos do esquema. As regras do PFRDA também restringem a exposição da dívida a grupos patrocinadores em 5% e a exposição de grupo único não patrocinador a 10% do corpus da dívida. O SEBI, por outro lado, permite uma maior exposição de dívida de 10% aos grupos patrocinadores para fundos de investimento. Para grupos não patrocinadores, é permitida a exposição de até 20% (que pode ser aumentada para 25% com a aprovação do Conselho de Curadores).

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Parte do desempenho superior é simplesmente por conta da avaliação. O NPS segue uma avaliação em nível de matriz para títulos de dívida em vez de avaliação em nível de segurança. Isso está mudando a partir de 1º de janeiro. Você pode ler mais sobre isso aqui (leia mais). “Uma mudança nas normas de avaliação do nível da matriz para o nível de segurança pode causar uma queda de 1-2% no NAV em 1º de janeiro. No entanto, mesmo após considerar o corte, superamos os fundos mútuos”, afirmou o CIO.

Um terceiro fator que impulsiona o desempenho do NPS é o limite de honorários dos administradores de fundos de pensão em 0,01% do corpus. Os fundos mútuos de dívida normalmente variam entre 0,5% -1% como índices de despesa em fundos de títulos corporativos, 50 a 100 vezes mais altos.

O NPS Nível I é um produto de longo prazo (com um aprisionamento até os 60 anos de idade) e, portanto, não é diretamente comparável com os fundos mútuos de dívida, podendo ser usado também para objetivos de curto prazo. No entanto, o NPS Tier 2 pode ser usado para objetivos de curto prazo e não possui bloqueio. Infelizmente, não há clareza sobre os ganhos no NPS Nível 2, enquanto os fundos mútuos de dívida desfrutam dos benefícios de um imposto sobre ganhos de capital de 20% e indexação a longo prazo, se mantidos por mais de 3 anos. Os investidores devem observar este espaço com cuidado. Qualquer clareza de tributação fornecerá a eles uma alternativa eficiente no espaço de renda fixa.



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