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Investir em mobilidade aérea urbana com o estoque da Archer Aviation

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Muitas pessoas dizem que gostam de nosso conteúdo porque não temos medo de falar francamente e anunciar as coisas. O que eles estão realmente dizendo é que o conteúdo mainstream não faz mais isso. Isso porque tudo se tornou político e as pessoas têm medo de falar o que pensam, apesar de muitas vezes ser o que todo mundo está pensando. Mesmo fora dos Estados Unidos, parece haver uma forte demanda por pensamento crítico ousado.

Ocasionalmente, os críticos do Twitter aparecem e apontam o que dissemos que eles desaprovam, seguido pela declaração de encerramento obrigatória “por favor, faça melhor”. Sempre que alguém lhe diz “faça melhor”, geralmente é uma tentativa de avaliar se você vai se conformar cegamente com a ideologia que eles estão defendendo.

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Estávamos fazendo melhor antes de fazer melhor era mesmo uma coisa – Crédito: Nanalyze

A Bloomberg ainda publica um ótimo conteúdo – como o artigo do mês passado sobre por que o SPAC Magic não é gratuito – mas seu artigo recente intitulado “O Rei do SPACs quer que você saiba que ele é o próximo Warren Buffett”, contém alguma merda completa. “Ninguém vai dar ouvidos a Buffett”, diz Chamath Palihapitiya, o homem que nos trouxe o sespecial ppropósito umaaquisição cempresa (SPAC) Na verdade Chamath, muitas pessoas ainda ouvem Buffet. Talvez ninguém deva ouvi-lo quando você fala sobre “gerar riqueza suficiente para diminuir a diferença de desigualdade na América”. Aquele veículo SPAC que lhe rendeu bilhões presta um péssimo serviço aos investidores de varejo, então não tente enganá-lo como se você fosse um Robin Hood moderno para investidores de varejo. Existem maneiras de fazer o bem e ao mesmo tempo fazer o bem, mas os SPACs não são uma delas. (Divulgação completa: negociamos em vários de seus SPACs.)

À medida que os SPACs continuam a se acumular, estamos cobrindo seletivamente aqueles que acreditamos representar algo que vale a pena olhar (Desktop Metal ou Butterfly Network) ou representam uma armadilha para investidores de varejo que podem não entender os riscos que estão correndo (Momentus) . Hoje, vamos dar uma olhada no SPAC planejado para uma empresa de veículos elétricos chamada Archer Aviation.

Sobre a Archer Aviation

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Não há muito a dizer sobre Archer porque eles não existem há muito tempo. “Atualmente há uma corrida para criar o primeiro serviço de táxi aéreo usando eelétrico vertico take-off e euaeronave anding (eVTOL) e um novo jogador sério entrou na corrida: Archer. ” Essa foi a primeira frase de um artigo da Elektrek de maio de 2020 apresentando-nos a Archer, que concluiu com “Eles não ofereceram um cronograma para colocar a aeronave em produção ou o serviço de táxi aéreo elétrico que planejam ser movido pela aeronave.” Então, ficamos olhando para o deck brilhante do SPAC para descobrir o que está sob o capô.

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Mobilidade Aérea Urbana

Sua Santidade Elon Musk disse certa vez que já temos carros voadores. Basta colocar algumas rodas em um helicóptero. É com isso em mente que precisamos entender melhor a proposta de valor aqui que descrevemos anteriormente como mobilidade aérea urbana. É a próxima indústria de trilhões de dólares, e se trata de pilotar táxis elétricos que levam você a lugares usando um modelo de negócios semelhante ao do Uber. Com aplicativos provenientes de carga para defesa, a oportunidade tem um mercado endereçável total de $ 1,5 trilhão (TAM) Desse total, US $ 674 bilhões pertencem à categoria de “mobilidade compartilhada”, que apresenta uma economia muito atraente quando comparada ao seu carro compartilhado típico.

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Transporte autônomo é o caminho a seguir – Crédito: Archer Aviation

Com um eVTOL, você pode gerar $ 2,4 milhões por ano usando-o para transporte urbano contra um custo operacional de $ 1,4 milhão, resultando em uma receita operacional de cerca de $ 1 milhão por ano. (Não se esqueça da infraestrutura de controle de vôo de que você precisa – licenças dos burocratas da cidade, coisas assim.) É este modelo de negócio lucrativo que tem muitos outros desenvolvendo aeronaves eVTOL pelo mesmo motivo, sem mencionar que é um método de transporte mais seguro que reduz o congestionamento do tráfego que, por sua vez, reduz as emissões de carbono. A Archer diferencia sua oferta como a primeira, apoiada por uma grande companhia aérea.

Archer Aviation e United Airlines

A Archer Aviation saiu do modo stealth há menos de um ano e agora está abrindo o capital da empresa usando um SPAC chamado Atlas Crest Investment Corp (ACIC). Todo o leque de investidores depende de sua colaboração com a United Airlines. Aqui está o que essa colaboração significa com base no comunicado de imprensa oficial da United Airlines.

A United contribuirá com sua experiência em gerenciamento do espaço aéreo para auxiliar a Archer no desenvolvimento de aeronaves de curta distância alimentadas por bateria. Assim que a aeronave estiver em operação e atender aos requisitos operacionais e comerciais da United, a United, junto com a Mesa Airlines, adquirirá uma frota de até 200 dessas aeronaves elétricas …[.]

Crédito: United Airlines

A United Airlines também é uma investidora da Archer, então eles são incentivados a tentar o máximo possível para fazer as coisas acontecerem. Lembre-se de que o UA acertou em cheio no Rona, o que significa que agora eles estão operando em modo de sobrevivência.

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Receitas trimestrais e anuais da United Airlines – Crédito: Yahoo Finance

Os touros verão isso como a United Airlines se voltando para a mobilidade aérea, enquanto os ursos apontarão para a imprevisibilidade de uma empresa que está lutando para lidar com uma pandemia agora. Ter um único cliente em potencial que diz que comprará seu produto se ele atender a seus “requisitos operacionais e comerciais” não é exatamente uma pré-encomenda paga. É a intenção de comprar um produto em algum momento no futuro, se o produto atender a algumas especificações arbitrárias. Archer não diz muito sobre a aparência de seu eVTOL hoje, mas eles esperam abrir sua primeira fábrica em 2022 com as primeiras vendas esperadas em 2024, trazendo US $ 42 milhões em receitas. No ano seguinte, esse número salta + 2.375% para mais de um bilhão de dólares em receitas para 2025, portanto, considere tudo com um grão de sal. Independentemente disso, gostaríamos de ver mais tração, especialmente quando os outros estão muito mais à frente.

Ehang vs. Archer Aviation

O slide 27 do deck de Archer compara a empresa a outras startups VTOL que vimos, como Volocopter, Jobi Aviation, Lilium e, claro, EHang.

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Aeronaves tripuladas e não tripuladas movidas a eletricidade – Crédito: Archer Aviation

Uma métrica importante foi esquecida – qual dessas empresas realmente construiu uma aeronave elétrica e a está vendendo? O vencedor nesse aspecto seria EHang.

Quando o site de Archer diz: “A primeira aeronave VTOL elétrica comercialmente viável”, ficamos impressionados. Você precisaria de alguns cojones enormes para amortizar completamente os 800 lb gorila panda na sala – Ehang (EH). (Basta ter cuidado ao olhar para as informações financeiras e não confundir RMB com USD, que é o que o Yahoo Finance fez.) Em 2019, Ehang teve uma receita de cerca de US $ 19 milhões, embora tenha em mente que eles se interessam por outras coisas, como shows de drones aéreos.

O que importa é que a EHang está vendendo um número crescente de aviões elétricos – 64 no final de 2019. No quarto trimestre de 2019, eles venderam 26 aviões elétricos para passageiros, em comparação com 18 no terceiro trimestre de 2019 e 17 no dois primeiros trimestres de 2019 combinados. Um pedido foi de 22 veículos para passageiros “para uma operadora de turismo, que pretende usar para passeios turísticos e outras aplicações potenciais”. Na última primavera, a EHang completou mais de 4.000 voos de demonstração ou teste de AAV para passageiros, incluindo voos de transporte de passageiros e testes de voo em ventos fortes e nevoeiro. Em 31 de dezembro de 2019, eles tinham pedidos de compra não atendidos para 33 AAVs para passageiros.

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Se você vai investir em um eVTOL que está realmente sendo feito e vendido, seria o de EHang, isto é, se você puder ignorar o fato de que seu estoque subiu + 1.080% apenas nos últimos 30 dias. Desde nossa saída de Ali Baba, temos evitado todas as ações chinesas que utilizam estruturas VIE até que tenhamos a chance de realmente cavar os riscos envolvidos com VIEs. Colocando a EHang de lado, investiríamos na Archer Aviation?

Comprar ou não comprar

É deprimente ver o quão pouca informação está sendo fornecida nesses decks SPAC, mas sabemos o suficiente que não estamos interessados ​​no risco versus recompensa em oferta. Para aquelas pessoas que querem puxar o gatilho de qualquer maneira, você ficará satisfeito em saber que as ações estão sendo negociadas apenas em um + 37% premium agora, em oposição aos prêmios de três dígitos que os investidores de varejo pagavam no passado. Basta lembrar o que aquele homem que ninguém escuta disse uma vez:

Para o investidor, um preço de compra muito alto para as ações de uma excelente empresa pode desfazer os efeitos de uma década subsequente de desenvolvimentos comerciais favoráveis.

Crédito: Warren Buffett

Conclusão

Um artigo da Forbes fala sobre como Lilium, Joby Aviation e Volocopter estão todos “explorando SPACs”. Não é nenhuma surpresa que cada partida de veículo elétrico neste planeta esteja agora procurando fazer feno enquanto o sol brilha. Há um bom motivo para tentar escolher um vencedor e há espaço para mais de um.

Os investidores que desejam exposição ao mercado de mobilidade aérea urbana devem investir apenas em empresas que possuem um veículo disponível para venda. Isso não é muita tração e é o valor mínimo que você deve exigir antes de investir em qualquer uma dessas empresas. Exija que eles façam melhor.

Espera-se que a transação seja fechada em Q2-2020, período após o qual o ticker mudará de ACIC para ACHR.

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