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Fortes adições de assinantes e aumentos de tarifas mantêm a bandeira voando para Airtel

Bharti Airtel reported narrowing of losses in Q3 (REUTERS)
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Mumbai: As ações da Bharti Airtel Ltd aumentaram 13% desde 8 de janeiro, quando a empresa divulgou suas principais métricas operacionais para o trimestre de dezembro. Os números mostraram um forte crescimento de adições de clientes, principalmente usuários de 4G. O tráfego de voz cresceu em um ritmo decente e os volumes de dados mantiveram o ritmo de crescimento de dois dígitos.

Os números levaram à crença de que a empresa também reportará um desempenho financeiro impressionante. Mas a tradução de ganhos não tem sido tão forte.

Os resultados financeiros trimestrais, divulgados após o horário comercial na terça-feira, indicam um desempenho não tão impressionante. O lucro operacional de seus negócios de serviços móveis na Índia cresceu apenas 0,5% em relação ao trimestre de setembro. Isso ocorre apesar de uma expansão de 5% na receita e na receita média por usuário (ARPU).

De acordo com a Kotak Institutional Equities, a Airtel mudou sua estrutura de relatórios para a Índia sem fio e outras empresas (residências e segmentos empresariais) neste trimestre. Mesmo assim, ajustado pelas mudanças, o desempenho ficou abaixo das estimativas. “EBITDA sem fio da Índia – EBITDA ajustado de 42,6 bilhões ( 4.260 crore) perdeu nossa estimativa de 45,9 bilhões ( 4.590 crore) em 7,2% substanciais “, disse a Kotak Institutional Equities em nota. O Ebitda é o lucro antes dos juros, impostos e amortização.

Crescimento da receita, embora decente, novamente atrasou as estimativas. Isto é parcialmente explicado por maiores gastos. A margem de lucro relatada do negócio de telefonia móvel na Índia diminuiu 40 pontos base, para 35,9% no último trimestre. “Além da perda de receita, os custos também foram superiores à nossa estimativa”, acrescentam analistas da Kotak.

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Devido a impostos mais altos, a perda consolidada também excedeu as estimativas. Mesmo assim, os investidores não ficam perturbados. O estoque subiu 0,4% marginal na quarta-feira no início do pregão. O que explica os ganhos?

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O trimestre de dezembro reflete apenas um mês de aumentos de tarifas. Portanto, o impacto dos números não captura totalmente os aumentos de preços.

Além disso, dados os variados ciclos de recarga dos clientes, é difícil para os analistas avaliar o impacto dos ganhos com precisão também. “Não ficaríamos muito preocupados com essa pequena falha, por duas razões: (a) o ritmo de aumento de preços que passava era uma coisa difícil de estimar com precisão; e (b) havia uma oscilação de tráfego off-net acima do esperado no 3T; isso significaria menores receitas de terminação para a Bharti Airtel (e a Vodafone Idea Ltd) “, disseram analistas da Kotak.

Dito isto, os números relatados mostram um desempenho superior em relação ao líder de mercado Reliance Jio Infocomm Ltd.

Airtel registrou um melhor crescimento da receita por usuário, volumes de dados e adições de assinantes. “Apesar dos aumentos antecipados de preços da Jio em outubro de 2019, seu ARPU aumentou 0,7% no trimestre, 128,4; o uso de dados aumentou marginalmente em 0,3% no trimestre. As sub adições ao 4G eram de 15 milhões (contra 20 milhões na Airtel) “, disse Himanshu Shah, analista da Dolat Capital Market Pvt. Ltd em nota.

Isso está ajudando o estoque. Após a recente infusão de ações, a empresa está bem posicionada para lidar com o veredicto adverso sobre as taxas de licença e espectro. No entanto, grandes pagamentos podem impor encargos financeiros à empresa, alertaram analistas. Essa é uma variável-chave que os investidores precisam acompanhar.

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