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ETFs de índice não conseguem rastrear índices, à medida que os formadores de mercado ficam longe

(Photo: iStock)
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Mumbai: Como o Nifty caiu 7,61% em 16 de março, o Exchange Traded Funds (ETFs) que rastreia não conseguiu acompanhar. ETF da Nippon India O Nifty BEES, um dos maiores e mais antigos ETFs que acompanha o Índice, caiu apenas 2,23%. SBI ETF Nifty 50, que possui ativos sob gestão de 64.464 milhões e é o maior esquema de fundos de investimento da Índia, fechado em vez de em baixa. Fechou com um ganho de 1,16%. A falha no rastreamento não se limitou apenas ao Nifty. O ETF SBI Sensex caiu 3,61%, enquanto o próprio Sensex caiu 7,96%. Os movimentos intra-dia nos ETFs que rastreiam os índices de referência da Índia também estavam muito fora de sincronia com os índices subjacentes. Isso pode ter prejudicado os investidores de varejo tentando tirar proveito da correção do mercado.

Um ETF é um fundo mútuo passivo. Seu objetivo é simplesmente fornecer os mesmos retornos que o índice que está rastreando, como o Sensex ou o Nifty. Ele não busca superar o desempenho e, portanto, possui um baixo índice de despesas. Um gerente de fundos de um dos maiores fornecedores de ETF da Índia disse à Mint, sob condição de anonimato, que havia três razões para essa falha dos ETFs em rastrear índices de referência. Primeiro, ele disse que os formadores de mercado enfrentam problemas de liquidez em suas outras posições em um mercado volátil. Os formadores de mercado (geralmente corretores) são entidades que compram e vendem unidades de ETF, ganhando dinheiro cobrando um pequeno spread entre seus preços de compra e venda. A atividade deles garante que o preço de uma ETF seja negociado próximo ao seu valor patrimonial líquido (NAV). Segundo, ele disse que o bloqueio do governo às ações do Yes Bank afastou os formadores de mercado. Sim O banco ocupa apenas 0,2% do Nifty, mas isso é suficiente para eliminar as margens finas nas quais os formadores de mercado operam. Terceiro, havia o receio de que os limites do circuito fossem acionados devido a quedas acentuadas e, portanto, as negociações fossem interrompidas. Os limites do circuito são limites percentuais estabelecidos pelas bolsas para interromper a negociação em caso de quedas acentuadas.

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Anubhav Srivastava, sócio e gerente de fundos da Infinity Alternatives observou que os ETFs eram negociados com um prêmio e não com um desconto nos índices. “Pode haver várias explicações. Com os formadores de mercado inativos, os investidores de varejo poderiam ter aumentado o preço. Como alternativa, pode ser um participante do mercado que queira um último preço negociado alto para que seus livros pareçam bons “, disse ele.

O comportamento fora de sincronia da ETF teria atingido os investidores de varejo que compram diretamente e os que compram cestas de ETFs por meio de plataformas, um conceito popularizado por empresas de fintech como a Smallcase. “As pessoas que investem em cestas temáticas de ETFs podem nem ter percebido o que aconteceu. O NAV do cesto está a um passo de remover os ETFs subjacentes e muitos investidores não teriam dobrado o verificado subjacente “, disse Gaurav Rastogi, CEO da Kuvera, uma plataforma de investimento de fundos mútuos. Para os investidores de varejo, a lição parece ser – comprar fundos de índice sobre ETFs. Os fundos de índice são comprados e vendidos pelo seu valor patrimonial líquido (NAV) de uma casa do fundo e, portanto, o risco de comprar o fundo com um prêmio alto é descartado.



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