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Como os gerentes de relacionamento do Yes Bank venderam seus títulos AT-1 a investidores de varejo

A draft RBI resolution for Yes Bank envisaged a complete write down of the value of AT-1 bonds (Photo: PTI)
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Harish, 65 anos, gerente de RH aposentado, e sua esposa Saroj, ambos baseados em Délhi, acordaram em 6 de março com um choque grosseiro. Cerca de um terço do seu pote de aposentadoria havia se transformado em uma nuvem de fumaça quando o Yes Bank foi colocado sob administração pelo RBI e sua dívida perpétua (títulos AT-1) se tornou inútil.

O casal havia sido vendido bônus adicionais de nível 1 (AT-1) pelo gerente de relacionamento (RM) do Yes Bank em Dwarka, Nova Délhi. Grande parte do dinheiro foi proveniente do corpus do Fundo de Previdência dos Empregados de Harish, inicialmente estacionado em um depósito fixo. Embora o governo tenha garantido aos depositantes do Yes Bank que eles não serão penalizados, um projeto de resolução do RBI para o Yes Bank previa uma redução completa do valor dos títulos AT-1. Para os detentores de títulos, isso significa uma perda completa de principal. O filho do casal, Saurabh, que trabalha com TI e examinou as transações, também sofreu um duro golpe. “A taxa de juros dos títulos do Yes Bank em 9,5% era um pouco mais alta do que as taxas dos depósitos fixos na época e os problemas com o Yes Bank não estavam no horizonte”, disse ele. “O gerente de relacionamento pediu que meu pai quebrasse sua FD e desviar o dinheiro para esses títulos, pois eles estavam produzindo um retorno mais alto “, acrescentou. Segundo Saurabh, em nenhum momento o gerente de relacionamento explicou os riscos. “Meu pai foi informado de que ele obteria pagamentos anuais estáveis ​​e determináveis ​​como DFs e receberá o capital de volta no final do período, assim como os DFs”, acrescentou Saurabh.

Os títulos AT-1 são cupons anuais com bônus perpétuos, o que significa que eles não têm data de vencimento fixa, mas têm datas de compra, normalmente no final de cinco anos. “Os bancos não têm nenhuma obrigação legal de exercer opções de compra e reembolsar os obrigacionistas nas datas de compra. No entanto, no mercado, entende-se que eles exercerão as opções de compra e devolverão o dinheiro “, disse um gerente de patrimônio baseado em Mumbai sob condição de anonimato. Sim, o Banco se recusou a exercer sua opção de compra em janeiro e março em títulos perpétuos emitidos Os títulos AT1 são vistos como quase produtos de capital, porque formam o capital de risco do banco. “Isso significa que os bancos só pagarão o cupom se houver lucros ou reservas. Isso é chamado de discrição do cupom. O segundo risco é a absorção de perdas. Se os bancos falirem, esses detentores de títulos terão que ser atingidos como os investidores em ações “, disse Joydeep Sen, fundador da wiseinvestor.in.

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Dados os riscos subjacentes, os títulos AT-1 geram uma taxa alta que parece ter sido o ponto de venda, uma vez que as taxas de juros indianas caíram a partir de 2015. E dado o baixo tamanho do ticket de 10 lakh, idosos, procurando investir seu corpus de aposentadoria para obter melhores retornos, mas sem risco adicional, foram os bodes expiatórios perfeitos.

Vas Dev Seth, um indivíduo aposentado de 86 anos de idade, também foi vendido no ano passado como títulos AT-1 como um produto de alto rendimento, semelhante aos FDs em termos de segurança de capital, por seu gerente de relacionamento do Yes Bank no Sul Ramo de extensão em Nova Deli. “No ano passado, meu gerente de relacionamento me aconselhou a colocar dinheiro em títulos AT-1, pois eles estavam dando uma taxa de juros mais alta”, lembra Seth. “Foi-me dada a garantia de que o vínculo era garantido e eu receberia pagamento todos os anos e meu diretor voltou depois de quatro anos. Eu até consegui uma parcela “, acrescentou.

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Estima-se que o banco tenha emitido cerca de 10.000 crore em títulos AT-1. Embora muitos desses títulos sejam mantidos por investidores institucionais, como outros bancos e fundos mútuos, uma pequena parcela também é mantida por investidores individuais. “É uma farsa que esses títulos tenham sido vendidos para o varejo. Dado o alto risco desses títulos, eles têm preços muito baixos. De fato, na Europa, os bônus AT-1 da Basileia III não podem ser vendidos a pessoas físicas, a menos que o investidor passe nos testes de tamanho e adequação “, disse Deepak Shenoy, fundador e CEO da Capital Mind.

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A falta de matriz de adequação e um regime de mercado que coloca o ônus sobre os compradores em relação ao cuidado podem resultar apenas em muitas pessoas se despedindo de suas economias. Por exemplo, Rahul Kumar, 43 anos, um ex-consultor de administração que agora vive uma vida semi-aposentada e se entrega à sua paixão pela arte e pela escrita, ficou muito claro desde o início que era avesso ao risco. “Mas quando fui renovar meus FDs, o gerente me pediu para colocar meu dinheiro nesses títulos”, disse ele. “Disseram-me que era um vínculo de dívida com um bloqueio de cinco anos. Meu gerente me garantiu o diretor. estava seguro, dado o rico pedigree da empresa. Em nenhum momento o gerente explicou os riscos. Venho ligando para o meu banco nos últimos dez dias sobre esses títulos, mas ninguém responde “, disse ele. Kumar espera que o RBI reconsidere as propostas e consulte cuidadosamente os detentores de títulos de varejo.

Muitos investidores de varejo que agora estão enfrentando o calor são culpados de acreditar no banco que lhes vendeu esses títulos no lugar dos FDs, com retornos melhores. Atualmente, existe um grupo de investidores que planeja buscar a intervenção dos RBIs sobre o assunto. “Até os livros didáticos de pós-graduação nos dizem que o patrimônio está subordinado à dívida. Mas os detentores de dívidas estão sendo aniquilados mesmo quando sobrevivem. Como alternativa, eles devem converter nossos títulos em patrimônio para permitir-nos beneficiar de qualquer recuperação futura. Se o plano atual do RBI se tornar Por fim, o grupo de investidores individuais que se uniu a esse assunto enfrentará uma contestação legal “, disse Raghav, 37 anos, um profissional de Mumbai cuja família investiu nos títulos.

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Mas, de acordo com Shenoy, as opções são limitadas. “A antiguidade é importante em caso de liquidação, não em caso de resolução. De fato, como detentores de títulos AT-1, você concorda com uma baixa completa da dívida. O pior é que, embora o RBI permita, nenhum dos contratos permite converter a dívida em patrimônio. Isso o torna um produto tóxico no varejo “, disse Shenoy.

É importante observar que existem muitos títulos perpétuos abertos a investidores individuais. “O rendimento extra desses títulos não é proporcional ao risco que eles carregam. Eles não são adequados para investidores de varejo. Em situações como essa, eles devem ser convertidos em ações para proporcionar algum alívio aos detentores de títulos afetados”, disse Prakash Praharaj, fundador, Max Secure Financial Planners. Os AT-1 historicamente formaram a maior parte das emissões perpétuas de títulos. Dada a má elaboração dos contratos AT1, seus preços e a atual dispensação no mercado, os títulos AT-1 não são adequados para o apetite do varejo. “Já era hora de passarmos de um mercado de atenção aos compradores para um mercado em que a responsabilidade também recai sobre os vendedores. Distribuidores de produtos como bancos precisam ter dever fiduciário e deve haver critérios básicos de adequação que desqualificarão os compradores de varejo que economizam a vida em tais produtos “, acrescentou Shenoy.



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