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Centurion Corp. Ltd. Atualizações de negócios no 1T 2020.

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Tirei uma folga do Neverwinter, que está fazendo alguma manutenção para examinar as últimas atualizações do Centurion e decidi conversar um pouco comigo no processo.

O Centurion é, obviamente, um dos meus maiores investimentos.

Foi há alguns meses, em novembro de 2019, que publiquei o seguinte blog:

A Centurion Corporation ainda é barata e uma COMPRA forte.

Foi quando o Centurion chamou a atenção dos analistas da DBS e eles tinham um preço-alvo de 52 centavos por ação.

Claro, as coisas mudaram dramaticamente desde então.

Não falarei sobre como a maioria dos nossos casos COVID-19 são trabalhadores estrangeiros que vivem em dormitórios ou como os estudantes em albergues têm a opção de rescindir seus contratos de aluguel mais cedo, sem penalidade, para voltar para casa.


Essa é uma notícia antiga até agora.

Estou mais interessado na capacidade do Centurion de sobreviver à crise, diante dos desafios e do seu futuro.

Investi no Centurion porque estava sendo negociado com um grande desconto para o NAV e eu acreditei foi um bom gerador de renda.

É claro que, como investidor de renda, gosto de pagar um bom dividendo.






Hoje, o Centurion ainda está negociando com um grande desconto para o NAV, mas, realisticamente, esse desconto pode diminuir se seus ativos forem reavaliados em menor valor.

A capacidade dos ativos de gerar renda afetará suas avaliações.

O governo determinou que as empresas pagassem prontamente aos operadores dos dormitórios, mesmo que seus funcionários fossem retirados dos dormitórios para tratamento com COVID-19.

No entanto, a ocupação sofrerá uma redução como a dos albergues para estudantes no futuro?

Isso dependeria em grande parte do progresso da luta contra o COVID-19.

Isso dependeria de quanto a crise prejudicou a economia e, talvez, continue a prejudicar a economia por algum tempo.

Portanto, para ser realista, temos que esperar que a receita do Centurion seja afetada em algum momento e, junto com custos mais altos, os ganhos sejam reduzidos.

Os investidores devem esperar um corte ou uma suspensão do pagamento de dividendos, o que é, obviamente, uma má notícia para investidores de renda como eu.







Alguns de nós estão familiarizados com o ditado de que o Centurion é como um S-REIT.

Eles arrecadam aluguel e distribuem parte dessa renda aos acionistas, como os REITs fazem pelos seus cotistas.

A taxa de engrenagem do Centurion é de 50%, o que é relativamente alto em comparação aos S-REITs, mas eu já disse anteriormente, como no caso da IREIT Global, que a taxa de cobertura de juros do REIT é uma melhor medida de risco do que a taxa de engrenagem.

Se emprestarmos pouco, mas não pudermos pagar, é pior do que se emprestarmos muito, mas não tivermos problemas em pagar.

A taxa de cobertura de juros do Centurion é 3,4x, maior do que alguns S-REITs hoje.

Em um ambiente em que as taxas de juros permanecem baixas por mais tempo, o Centurion poderia refinanciar a taxas de juros mais baixas e isso melhoraria a taxa de cobertura de juros, sendo tudo o mais igual.

A suspensão do pagamento de dividendos pode não ser uma má idéia se parte do dinheiro for destinada à redução da dívida.

Se isso acontecer, espero que o Centurion se lembre de recompensar melhor os acionistas quando os bons tempos voltarem.

Dor de curto prazo para ganho de longo prazo.

Com um bom histórico e participações relativamente grandes nos negócios, acredito que há pouco medo de que as pessoas de dentro façam algo para prejudicar a confiança ou os interesses dos acionistas minoritários.






De fato, a compra constante de informações privilegiadas é uma das razões pelas quais gosto do Centurion como investimento.

Os insiders comem seu próprio pudim.

A última vez que um insider comprou mais foi no mês passado, no início de abril, quando Han Seng Juan comprou 107.800 ações a cerca de 37 centavos de dólar por ação.

No entanto, é interessante notar também que não houve compras de insiders desde então.

Em um negócio em que os membros internos aumentam consistentemente suas apostas, provavelmente é uma boa idéia monitorar seus movimentos de perto para nos ajudar a decidir quando comprar mais.

Podemos acreditar em algo:

“Acreditamos que os setores PBWA e PBSA se recuperarão rapidamente assim que o mercado normalizar e continuaremos com nosso curso de planos de expansão para esses setores”.

No entanto, não devemos jogar cautela ao vento:

“Espere até que as situações em nossos mercados normalizem da pandemia de Covid-19 e reavalie nossos planos de expansão, de acordo com as situações do mercado”.

A gerência e os membros do Centurion continuam firmes e nós também.

Fique cauteloso e seguro.

Nós estamos #SGUnited.








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Maiores investimentos atualizados no 4T 2019.


Publicado recentemente:
1. Buffett acha que vai piorar.

2. Resultados do AA REIT para o ano de 2020.

Referência:
Slides de apresentação do Centurion.

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