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Bancos cautelosos em emprestar para MFs de dívida apesar do alívio do RBI

Photo: iStock
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Apesar da Com uma janela de liquidez especial de 50.000 crores anunciada na segunda-feira, os bancos podem continuar cautelosos em emprestar a fundos mútuos de dívida, disseram executivos do setor, agravando as preocupações de liquidez do setor que vem enfrentando fortes pressões de resgate.

No contexto da covid-19 devastadora da economia, os fundos temem que a crise esteja se aprofundando, com os bancos não dispostos a emprestar a quem não tem uma classificação de crédito superior. A aversão ao risco aumentou com o colapso dos Serviços de Leasing e Serviços Financeiros em Infraestrutura em 2018 e, desde então, as condições só pioraram.

“O que os mercados de dívida estão enfrentando atualmente é a falta de apetite ao risco no mercado e não uma preocupação de liquidez. Existe ampla liquidez no sistema. No entanto, devido à incerteza em torno do impacto da covid-19 na economia e sustentabilidade dos negócios, há aversão ao risco entre os investidores “, disse Ashwani Bhatia, diretor administrativo e diretor executivo do SBI Mutual Fund.

A liquidez é restrita no mercado de dívida, particularmente abaixo do espectro do crédito.
A liquidez é restrita no mercado de dívida, particularmente abaixo do espectro do crédito.

Bhatia está preocupada com o fato de os documentos não-AAA de boa qualidade não encontrarem compradores, pois todos estão preocupados com o impacto da crise do covid-19 nessas empresas e com sua capacidade de pagar dívidas. “Como a principal preocupação no mercado de dívida atualmente é a falta de apetite ao risco, o suporte regulatório no segmento não-AAA ajudaria o mercado. Semelhante às operações de recompra de longo prazo direcionadas (TLTROs) anunciadas pelo Reserve Bank of India (RBI) para papéis com grau de investimento, também é necessária uma ação específica no segmento não AAA. A menos que os bancos não sejam incentivados a investir em papéis que não sejam de grau de investimento, a questão atual poderá se sustentar por um período mais longo “, enfatizou Bhatia.

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Arvind Chari, chefe, renda fixa e alternativas da Quantum Advisors, é cético. Ele acha que a janela de liquidez via bancos pode não ser eficaz na resolução do problema, já que os bancos não estão dispostos a assumir qualquer exposição de crédito em seus livros. “Vimos isso no caso de TLTROs, em que os bancos não estavam dispostos a comprar nada, exceto alguns títulos corporativos com melhor classificação e com a imposição de limites de emissão, eles simplesmente ficaram fora”, disse ele.

De acordo com Kaustubh Belapurkar, diretor, gerente de pesquisa, Morningstar India, a liquidez é restrita nos mercados de dívida, especialmente abaixo do espectro do crédito. Os fundos de dívida testemunharam resgates, mas a maioria possui uma quantidade significativa de títulos líquidos para atender a resgates. “Isso está em jogo desde março, dado o pessimismo em relação à desaceleração da economia devido ao bloqueio”, disse ele. Certamente, as saídas de fundos líquidos estão em alta. 110.037 milhões em março, contra 43.825 milhões em fevereiro, de acordo com dados fornecidos pela Associação de Fundos Mútuos da Índia (Amfi).

Gráfico: Paras Jain / Mnt
Gráfico: Paras Jain / Mnt

Nilesh Shah, presidente da Amfi, disse: “Exceto quatro casas de fundos que emprestaram coletivamente 4.427,68 milhões em 23 de abril, que é uma pequena porcentagem do anúncio do RBI e também dos ativos gerais do setor de MF sob administração, nenhuma das outras 40 casas de fundos mútuos possui empréstimos, indicando liquidez sólida “, garantiu Shah.

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