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Aumente sua margem! – Uma mudança de jogo da SEBI!

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A circular da Margem de Pico entra em vigor a partir de 1 de dezembro de 2020 e, apesar do aumento de rumores da indústria, SEBI ainda não mostrou quaisquer sinais de leniência e é possível que possa introduzir algumas mudanças de procedimento – mas não o espírito da circular – em direção ao final de novembro de 2020.

Sobre o que é a circular

O SEBI tem lutado com alguns problemas nos últimos anos, entre os quais, é claro, corrupção de corretores, efeitos de rede de uma falha em outras e, em seguida, havia o grave desconforto com o percentual extremamente alto de giro de derivativos versus dinheiro.

Por causa da forma como os derivativos são – um instrumento sintético, atraiu não apenas jogadores baseados em estratégia, mas também forte especulação de investidores de varejo. Para controlar isso, o SEBI tem aumentado cada vez mais as margens e o tamanho dos contratos, mas esse esforço foi neutralizado à medida que os corretores deram multiplicadores cada vez maiores para combatê-lo. Com efeito, aumentando o risco de seus balanços em uma era de diminuição da corretagem e das fontes de financiamento.

Com sua margem circular de pico, o SEBI limitou efetivamente a exposição possível em derivativos – a 4x da margem na Fase 1 (diminui para 1x da margem em 1º de setembro de 2021) – e é aí que os efeitos serão sentidos, pois é onde mais de 90% do volume de negócios é.

Por outro lado, embora o mesmo princípio 4x se aplique ao dinheiro também, é possível que os volumes de derivativos – para ações e, especialmente, ações de melhor qualidade como Reliance, onde as margens em dinheiro são mais baixas do que em derivativos – se movam para o segmento de dinheiro e fornecem algum tipo de equilíbrio para o faturamento geral. O que é provavelmente o que o SEBI deseja.

Nenhuma surpresa, então, que reduziu algumas das margens aumentadas em ações não FNO para que a alavancagem retorne ao mercado à vista – além das ações FNO – e por sua vez, houve aumento da atividade em um espectro maior do que apenas os mercados de derivativos. É claro que, por natureza, os derivativos de índice oferecem multiplicadores elevados (mesmo com a margem total aplicada, você consegue comprar quase 6x o valor de um índice, então por que pedir mais?), Então é aí que a negociação de derivativos pode continuar. A especulação aleatória sobre as opções pode diminuir à medida que os multiplicadores diminuem, mas isso é proposital. Também o que pode acontecer é que os lançadores de opções comecem a olhar para contratos mais distantes ou mais fora do dinheiro para ganhar / economizar nas margens, possivelmente trazendo liquidez para essas seções do mercado. Qual é bom.

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A mente do SEBI é clara – por natureza, o sistema de margem fornece alavancagem. Por Rs 25, você pode comprar Rs 100 em ações em derivativos e carregá-las por muitos dias. Isso significa que você está alavancado de qualquer maneira. Então, por que ter vantagem adicional em cima disso. Por exemplo, uma alavancagem de 10x na margem significa que você pode comprar Rs 100 no valor de Reliance por apenas Rs 2,5 (10% de Rs 25) – um grande risco em derivativos, pois o contrato pode ir de qualquer maneira até o vencimento!

No geral, parece uma jogada bem considerada e a semifinal antes que a única dificuldade / diferença final entre o dinheiro e os derivativos seja removida – liquidação em D + 1. Isso, combinado com uma redução adicional nas margens de caixa, pode ser o que a SEBI está almejando a seguir.

Então, como funcionará o sistema de margem de pico?

Em conceito, é muito simples. Até agora, as trocas nunca souberam (lembre-se de que eles trabalham com os membros nas margens iniciais e de pico de qualquer maneira – é a extensão para o cliente que era o problema) o que o corretor permitia que os clientes fizessem durante o dia como medida de obrigação versus margens do cliente no final do dia. Isso significava que os corretores poderiam, para diminuir os volumes, oferecer multiplicadores cada vez mais altos intradiários e criar risco para todo o sistema se algo desse errado – na cadeia do membro de compensação, na bolsa e, em certas situações, também em outros clientes. Para cortar esse efeito e garantir que o membro permita que os clientes negociem apenas com seu próprio dinheiro, eles precisavam saber qual era a margem máxima intradiária utilizada para qualquer cliente específico versus a margem real.

A margem de pico tenta fazer isso – tenta estimar a margem intradiária máxima usada por um cliente e compara com sua margem real disponível – para identificar se o corretor deu limites adicionais. E se o corretor o fez, então ele tem que provar que era seu dinheiro e não de outra pessoa. porque o dinheiro de outra pessoa significa que o risco de um calote ainda pode se espalhar para outras partes inocentes.

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Mas isso significa que os corretores assumiriam riscos e colocariam mais capital na especulação – então, o próximo passo? Reduza o capital próprio intradiário para os clientes! É o que vai acontecer no próximo mês de setembro.

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Os Cálculos

Os cálculos são bastante simples – digamos que você tinha Rs 100 em sua conta hoje – começo do dia – e você usou, digamos, Rs 500 como margem (em dinheiro significaria VAR + ELM e em derivativos, margem inicial) para comprar Rs 2.000 no valor de um derivado – alguns dos quais você fez durante o dia e alguns recebeu. Digamos que você reteve Rs 90 com a corretora no final do dia e sua obrigação de margem de fim do dia para este derivativo é Rs 80.

A partir de dezembro de 2020, para tal comércio, a fórmula seria mais ou menos assim: A troca consideraria o maior dos dois cálculos abaixo como seu déficit:

  • 25% de sua margem de pico de Rs 500 = Rs 125 foi necessário, mas você tinha apenas Rs 100 durante o dia. então déficit de Rs 25
  • A margem EOD de Rs 80 era necessária, mas você tinha Rs 90 no final do dia, APESAR da retirada de dinheiro. Portanto, não há nenhuma deficiência de acordo com a fórmula EOD. É assim que funcionou até agora.
  • Mais alto dos dois? Rs 25! Portanto, mesmo que você não tivesse nenhuma obrigação no final do dia e tivesse pago totalmente pela posição e o corretor graciosamente devolvesse Rs 10 para você no final do dia porque ele estava coberto, haveria um déficit! E uma penalidade!

Então, como o corretor cobriria esse risco? Ele não permitiria que você, no exemplo acima, tivesse mais do que Rs 400 (4x de 100) de margem de alavancagem na Fase 1 – porque então não poderia haver um déficit conforme 1 acima. Foram os Rs 100 extras que criaram o déficit de Rs 25! E em setembro de 2021, o cliente deverá ter Rs 400 se ele deseja utilizar Rs 400 de margem de pico. Lembre-se de que, mesmo assim, a alavancagem permanece em 4x-5x, pois as margens são de 20%. Portanto, nenhum grande dano!

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O segundo problema – como a bolsa comunicaria ao corretor várias margens de pico de vários clientes – não existem tais ligações de tecnologia hoje entre os CPs e os corretores. Assim, as trocas fariam uma escolha aleatória de instantâneos – 4 vezes por dia – e escolheriam o máximo de 4 para cada cliente! Lembre-se de que é aleatório para que você não possa enganar o sistema J

Existem outras complicações em torno disso – o que significa que a margem de pico fica com o cliente até D + 2 dias no segmento à vista – e até que a negociação seja liquidada, a margem de pico continuará a reduzir a alavancagem para T + 1 e T + 2 dias conforme bem!

Qual o proximo

Os clientes de Prabhudas Lilladher podem esperar uma circular detalhada sobre os vários cenários e o que os clientes devem fazer quando houver mais clareza nos próximos dias. Ainda existem muitas dúvidas sobre a própria margem de pico – por exemplo, é um plano de 20% para todas as ações ou é baseado em VAR + ELM – e assim por diante. Por enquanto, os multiplicadores intradiários de caixa provavelmente permanecerão semelhantes aos anteriores durante a Fase 1, embora os multiplicadores de derivativos sejam limitados a 4x.

Enquanto isso, uma coisa é certa – se você é cliente de Prabhudas Lilladher, aprenda como transferir dinheiro por meio do PL Mobile App (www.plindia.com/plmobileapp) ou via www.plclients.com, pois seus oficiais não o farão mais ser capaz de fornecer limites adicionais além do que as 4 fases permitem. Ou estacione suas ações que estão atualmente com outras corretoras com PL para desfrutar de negociações sem complicações – lembre-se de que as oportunidades aparecem apenas uma vez e é ideal que você tenha margem disponível no PL.

Como alternativa, temos uma cesta enorme de produtos de Empréstimos contra Ações disponíveis em alguns dos melhores NBFCs do país, se você deseja alavancar seus ativos e negociar mais sem gastar em sua conta bancária! Envie-nos um email para Este endereço de e-mail está protegido contra spambots. Você deve habilitar o JavaScript para visualizá-lo. Para saber mais! Se nossa hipótese estiver correta e o SEBI estiver pensando como esperamos, você pode usar essa alavancagem para comprar várias de nossas ações Midcap recomendadas, à medida que caminhamos em direção a uma recuperação global nos próximos meses!

Feliz pico em 2021!



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