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As ações do IP Group são algo em que queremos investir?

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Há um debate recente sobre se as pessoas que têm PhD devem ou não colocar o prefixo “Dr.” ou não. É um debate que já aconteceu muitas vezes antes. Quando o comissário perguntar se há um médico a bordo, não use as credenciais, a menos que se sinta confortável em levantar a mão. Essa é uma escola de pensamento. O outro diz que qualquer pessoa que tenha concluído o doutorado deve usar o prefixo. O que é apropriado provavelmente está em algum lugar no meio e também deve levar em consideração as normas culturais.

No mundo acadêmico, um PhD geralmente o torna qualificado para ensinar uma determinada matéria. Há uma grande diferença entre uma carreira acadêmica e uma carreira gasta salvando vidas – em prestígio, é claro. Adicionar algumas letras antes do seu nome é uma maneira rápida de aumentar seu status social alguns degraus.

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Crédito: estadista

Outra maneira de ver o uso apropriado do Dr. pode ser até que ponto sua pesquisa teve um impacto real na sociedade. Muitas das maiores invenções de hoje nascem de instituições de pesquisa onde as pessoas dedicam suas vidas inteiras a criar algo e, em seguida, licenciam a propriedade intelectual (PI) para ser comercializada. Uma empresa britânica chamada IP Group baseou todo o seu negócio em pegar propriedade intelectual das universidades e transformá-la em libras duras.

Sobre o Grupo IP

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Fundado em 2001, o Grupo IP de Londres começou sua busca por propriedade intelectual estabelecendo parcerias com algumas das principais universidades do Reino Unido. Em 2003, eles flutuaram no AIM (foi a público) e desde então retornaram + 55% em comparação com um retorno do Nasdaq de + 564% ao longo do mesmo período. Agora, o desempenho passado não é um indicador de desempenho futuro, mas esses retornos são uma merda absoluta para uma empresa que deveria estar pegando algumas das tecnologias mais interessantes do mundo e monetizando-as.

É importante lembrar que somos atraídos por empresas de capital de risco de capital aberto porque elas têm uma correlação fraca com os mercados de ações. Assim como vinho, arte ou bitcoin, o investimento em capital de risco é uma classe de ativos alternativa. Isso significa que não esperaríamos que o IP Group tivesse um desempenho semelhante ao do mercado de ações. Mas ainda, + 55% vs. + 564%.

O que você ganha com investir no IP Group

O IP Group começou na tecnologia do Reino Unido e é aí que eles continuam a se concentrar. Hoje, pelo menos 64% de umassets vocêhonra mnoivadoAUM) no IP Group são detidos em empresas de tecnologia do Reino Unido.

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7 áreas de foco para Crédito do Grupo IP: Crédito: Resultados Semestrais do Grupo IP 2020

A maior participação do Grupo IP agora é Oxford Nanopore, uma empresa que cobrimos há alguns anos em um artigo intitulado Sequenciamento de Oxford Nanopore vs. Illumina. Ao comprar ações do Grupo IP, você está fazendo uma aposta significativa na Oxford Nanopore. Para cada libra que você investe no Grupo IP, você recebe 25 pence em ações da Oxford Nanopore. É a maior posição individual que a empresa possui no momento.

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Crédito: Resultados Semestrais do Grupo IP 2020

A participação do Grupo IP em Oxford Nanopore é três vezes maior que a segunda maior empresa, a Istesso Limited, que é uma empresa farmacêutica. A terceira maior participação é a Ceres Power, uma empresa que cobrimos em nosso Guia para investir em estoques de células de combustível. A apresentação dos resultados semestrais de 2020, que tiramos do gráfico acima, dizia sobre a Ceres Power, “as ações proporcionaram ao Grupo a oportunidade de realizar a maior parte de seu investimento a um custo de 7x”. Isso faz alusão a outro serviço pelo qual você está pagando. O Grupo IP precisa decidir em que momento é o melhor para sair de suas participações.

Uma coisa legal sobre os VCs de capital aberto é a quantidade de informações que eles fornecem sobre os ativos de seu portfólio. A maioria desses VCs de capital aberto são divertidos de seguir. Se você é alguém com muito tempo e gosta de investir na prática, esta seria uma empresa agradável para investir só porque há tanta coisa acontecendo. Por outro lado, é difícil acompanhar o quão rápido as coisas mudam, e somos lembrados do conselho de Warren’s Buffet – invista apenas no que você entende. O que achamos fácil de entender foi a empresa de portfólio Parkwalk.

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O Esquema de Investimento Empresarial

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Em 2016, o IP Group adquiriu uma empresa chamada Parkwalk Advisors, que administra os maiores fundos EIS no Reino Unido, com cerca de $ 416 milhões em AUM (306 milhões de libras esterlinas) No império onde o sol nunca se põe, os empresários nunca caminham sozinhos. Isso porque o governo incentiva investimentos em startups por meio do Eempresa Euinvestimento Scheme (GELO), um dos incentivos fiscais mais generosos disponíveis para investidores no Reino Unido. É fácil ver porque IP Group e Parkwalk Advisors foram feitos um para o outro.

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Após uma rápida olhada no site Parkwalk, seus fundos também parecem uma boa maneira de obter exposição à propriedade intelectual de universidades do Reino Unido. Eles até têm fundos dedicados às universidades mais notórias – um fundo de Cambridge, um fundo de Oxford e um fundo do Imperial College. Você sabia que o Imperial College criou 150 empresas spinout apenas nos últimos cinco anos? O que a Parkwalk está fazendo se assemelha ao Alumni Group, outra empresa que você deve verificar se for um investidor credenciado em busca de exposição a startups.

The Bull Thesis

É fácil extrair a tese do IP Group porque a empresa a apresenta em uma série de slides. Seu modelo de negócios era plantar as sementes no início e colher os frutos mais tarde, quando os investimentos tivessem algum tempo para amadurecer. Hoje em dia, eles estão começando a colher o que plantaram. Observe a alta porcentagem de ativos com 8 anos ou mais de tempo de detenção em Ciências da Vida abaixo:

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Crédito: Crédito: Resultados Semestrais do Grupo IP 2020

Assim que os investimentos forem liquidados, o dinheiro pode ser aplicado em startups de tecnologia mais empolgantes. Talvez alguns possam ser dispensados ​​como dividendo.

Comprar ou não comprar

O IP Group está fortemente focado no cenário de startups do Reino Unido, que provavelmente já está cheio de capital do esquema EIS. A decisão de expandir fora de seu quintal para ‘Murica e Austrália é como a empresa pode encontrar novas regiões onde a propriedade intelectual não está sendo comercializada.

Há uma pergunta muito maior a fazer aqui. Por que o desempenho abaixo da média para empresas de capital de risco de capital aberto? Por um lado, ser negociado publicamente significa que você está lidando com muito mais do que apenas verificar novos investimentos e fornecer orientação para empresas de portfólio existentes. Agora você tem os mercados aos quais responder. Muita sobrecarga vem com isso. Mais advogados, relações com investidores, chamadas para lucros, regulamentações contábeis, tudo isso prejudica o status de VC.

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O IP Group é uma das várias empresas de capital de risco de capital aberto que cobrimos. Vários chamaram nossa atenção. Gostamos da Draper Esprit (GROW.L) porque eles estão divididos entre startups em crescimento com tração e rodadas de sementes que ajudam a descobrir mais startups em crescimento com tração. Embora a Scottish Mortgage (SMT.L) também se envolva em ações negociadas publicamente, também investe em algumas empresas iniciantes. Talvez o mais atraente seja sua metodologia de investimento, que vale a pena ler apenas por sua sabedoria.

Tanto Draper Esprit quanto Scottish Mortgage estão atingindo novos máximos atualmente. Junte isso a toda a incerteza em torno do The Rona e estaremos esperando por oportunidades de compra (mergulhos) antes de assumir novas posições. Se investíssemos em uma dessas empresas, o faríamos na tentativa de fornecer alguns retornos não correlacionados para nosso portfólio de tecnologia de 26 ações mais amplo. (Alguns dizem que os retornos do capital de risco são, na verdade, inversamente correlacionados aos mercados de ações.) IP Group é uma empresa que passaremos em favor de outras que achamos mais atraentes.

Conclusão

O investimento em capital de risco tem estado amplamente fora do alcance de investidores não credenciados. É por isso que as empresas de capital de risco de capital aberto são atraentes. O problema com o IP Group é que eles estão fortemente expostos ao Reino Unido, o que limita suas possibilidades. A recente aquisição da Parkwalk parece bloquear todo o IP que sai das universidades do Reino Unido, então talvez seja a hora de começar a procurar outras oportunidades com o dinheiro que logo terão em seus livros.

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