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A arte de reequilibrar seu portfólio de investimentos

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A arte de reequilibrar seu portfólio de investimentos 1

Foto de ciência criada por kues1 – www.freepik.com

Q. Comecei a investir com a estratégia Couch Potato há dois anos. Minha pergunta envolve reequilíbrio. Seria melhor ou pior o retorno do reequilíbrio todos os meses, em vez de uma vez por ano? Eu gosto de ser um investidor prático e não me importaria com o tempo extra que isso exigiria, desde que houvesse a chance de um pequeno aumento nos retornos em 10 anos ou mais. – Nicholas

UMA. Até a estratégia da Couch Potato requer um pouco de manutenção. Sua alocação de ativos – ou seja, as metas que você define para a porcentagem de ações e títulos em seu portfólio – flutuará à medida que os mercados se movimentam. Portanto, de tempos em tempos, pode ser necessário vender alguns dos ativos que aumentaram de valor e usar os recursos para sustentar o que estiver atrasado. Por exemplo, após uma forte queda nos mercados acionários, você pode vender alguns títulos e usar o dinheiro para comprar mais ações. Isso se chama reequilíbrio e é uma parte importante de qualquer processo disciplinado de investimento.

Dito isto, o reequilíbrio é frequentemente mal compreendido. Seu objetivo não é aumentar os retornos; pelo contrário, é principalmente uma ferramenta de gerenciamento de riscos. Além disso, sempre há uma troca ao reequilibrar: muitas vezes incorre em custos e impostos de transação, portanto, o reequilíbrio com muita freqüência pode ser contraproducente.

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Vamos descompactar um pouco essas idéias. Lembre-se de que, a longo prazo, as ações têm um retorno esperado significativamente mais alto do que os títulos. Portanto, na maioria dos períodos, o reequilíbrio envolverá a venda de ações e a compra de títulos, e não o contrário. Por esse motivo, é provável que o reequilíbrio de uma carteira de ações e títulos mais baixo seus retornos, não aumentá-los.

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Dito isto, você pode esperar um aumento modesto nos retornos ao reequilibrar as classes de ativos com retorno esperado semelhante, como ações de diferentes países. Ocasionalmente, vendendo alto e comprando baixo, há um potencial “bônus de reequilíbrio”. Mas mesmo isso provavelmente será modesto.

Para testar isso, eu executei os dados de um portfólio com quantidades iguais de ações canadenses, americanas e internacionais (todas em dólares canadenses) de 1980 até o final de abril de 2019. Acontece que, se você reequilibrar essa carteira uma vez por ano, será o retorno anualizado ao longo de todo o período foi de 10,4%. E se você nunca o reequilibrou? Exatamente o mesmo. (Isso me chocou também.)

Se olharmos apenas para os últimos 10 anos (terminando em abril de 2019), o reequilíbrio anual de um portfólio de ações realmente reduziu o desempenho, porque as ações dos EUA superaram consistentemente o Canadá e o internacional, para que você tivesse retornos mais altos se tivesse deixado apenas correr.

Portanto, se não se espera que o reequilíbrio aumente os retornos – e se ocasionalmente os reduz – por que fazê-lo? A resposta é que o reequilíbrio de um portfólio é projetado principalmente para controlar riscos. Se você tem um plano cuidadosamente projetado que exige um portfólio de, digamos, 60% de ações e 40% de títulos, não deve se afastar muito dessas metas. Se o seu portfólio passar para 70% ou 75% das ações, seria significativamente mais arriscado do que era antes; portanto, o mais prudente é vender algumas ações e comprar alguns títulos para reduzir esse risco.

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